הסכר נפתח: האם גאות הנזילות מסין תצית מחדש את הלהבות האינפלציוניות בשווקים הגלובליים?
siteguru
•
5 דק’ קריאה
•
לפני 5 חודשים
במהלך החודשים האחרונים, שוקי ההון עוקבים בדריכות אחר שינוי מהותי שמתרחש הרחק ממגדלי וול סטריט — בסין. גידול חד בכמות הכסף הנזיל במדינה מאותת על היפוך מגמה במדיניות הכלכלית של בייג’ין, שעלול לשנות את מסלול הציפיות לריבית ואינפלציה ברחבי העולם. בעוד שהמערב עדיין מתמודד עם צלקות תקופת ההידוק המוניטרי, סין בוחרת לדרוך על דוושת הגז — עם השלכות פוטנציאליות חוצות גבולות.
הרחבה מוניטרית שקטה אך עוצמתית
מדדי הכסף הסיניים, ובראשם M1 (מייצג מזומן ופיקדונות עו”ש), מצביעים על עלייה חדה מאז הרבעון האחרון של 2024. לאחר חודשים ארוכים של קיפאון יחסי, הגידול ב־M1 רשם את הקפיצה החדה ביותר מאז משבר הקורונה, במקביל להאצת האשראי הכולל. מגמה זו אינה מנותקת מהמציאות הריאלית: הרגולטורים בסין, בניסיון להחיות את הביקושים הפנימיים ולבלום את הדעיכה בנדל”ן ובמפעלי הייצוא, פתחו צוהר חדש למדיניות מוניטרית מרחיבה.
היקף ההתרחבות מובהק לא רק בהיקפו האבסולוטי — טריליוני יואן חדשים בשוק — אלא גם בקצב הצמיחה היחסי ביחס לשנים קודמות. המדיניות החדשה, שלמעשה מזכירה את תקופת ה־QE של ארה”ב בעשור הקודם, מכוונת בין היתר לתמוך באג”ח מקומיות, בפרויקטי תשתית ובחברות טכנולוגיה אסטרטגיות.
השלכות גלובליות: מוניטריות ומעבר לכך
בעולם פיננסי משולב, הכסף הסיני אינו נותר בגבולות הממלכה. נזילות מסין מוצאת את דרכה לבורסות אסיה, לאג”ח חוב ריבוניות באפריקה, להשקעות במטבעות דיגיטליים, ואפילו לנכסי נדל”ן בארה”ב ובאירופה. התוצאה הבלתי נמנעת: לחץ כלפי מעלה על מחירים — החל מסחורות וכלה במדדי מניות — דווקא בזמן שבו רוב הבנקים המרכזיים שוקלים הקלות מוניטריות זהירות בלבד.
ככל שסין מזרימה יותר נזילות, כך גוברת הסבירות להתפרצות מחודשת של אינפלציה ייבואית בעולם המערבי. כאשר הביקוש הסיני לחומרי גלם, אנרגיה ומוצרי יסוד מזנק — המחיר יגיע לשאר העולם דרך שרשראות האספקה.
הפער המתרחב בין מדיניות המזרח למערב
הדינמיקה הנוכחית מחדדת את הפער בין אסטרטגיות מוניטריות. בזמן שהפדרל ריזרב, ה־ECB ובנק אוף אינגלנד מנסים להחזיר את רמות הריבית ל”נורמליות” מבלי להבעיר מחדש את האינפלציה, הבנק המרכזי הסיני בוחר באסטרטגיית הרחבה ברורה, תוך הפניית משאבים למוקדים אסטרטגיים.
מבחינת השווקים, הפער הזה יוצר סביבה של דיסוננס: ריביות עולות במערב לצד גאות בביקושים מהמזרח. זהו מתכון לתנודתיות מוגברת — בפרט בשווקים המתעוררים ובתחומי סחורות הרגישים למימון זול כמו מתכות תעשייתיות, נפט ודשנים.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
