גורמים שונים (כמו הדפסת כסף בהיקף נרחב במהלך משבר הקורונה) הובילו לכך שהאינפלציה במדינות רבות ברחבי העולם מטפסת ובנקים מרכזיים, דוגמת הפדרל רזרב האמריקאי ובנק ישראל, מעלים בימים אלה ריבית בניסיון לרסן אותה. הבורסות מגיבות בירידות שערים היות ומשקיעים רבים מעדיפים להעביר כספים לאפיקים בטוחים יותר (קרנות כספיות למשל). שאלה מרכזית בתקופה זו היא האם הניסיונות לבלום את האינפלציה יצליחו או שמא העלאות הריבית יובילו את המשק למיתון. בתקופה האחרונה ישנם אנליסטים המשמיעים תחזיות אופטימיות לפיהן כבר בחודשים הקרובים האינפלציה עתידה לדעוך ושוק ההון יתאושש. 

תשואות האג”ח הממשלתי האמריקני מתייצבות

אורי ואלד, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אופנהיימר, ציין בתחילת חודש יולי כי תשואות האג”ח הממשלתי האמריקני מתייצבות מתחת לרמה של 3.25%. פירוש הדבר, כך לפי ואלד, הוא רגיעה בציפיות האינפלציוניות. התייצבות כזו של תשואות אג”ח הממשלתי האמריקני יחד עם מהלכיו של בנק הפדרל רזרב עשויים בהחלט להביא לריסון האינפלציה, התפתחות שתגרור בתורה גם התאוששות בשוק המניות כבר לקראת סוף שנת 2022. עוד ציין ואלד כי התנודות בערכו של מדד S&P 500 תואמות תבנית עונתית וכי המדד עשוי לעלות לאחר נקודת שפל ברבעון השלישי. 

עליית תשואות אגרות החוב פגעה באפיקי צמיחה

ואלד הסביר כי אפיקי צמיחה רבים נפגעו כתוצאה מעליית תשואות אגרות החוב הממשלתיות האמריקניות. נסיגת התשואות מרמת השיא עשויה, כך לפי ואלד, לשפר מאוד את ביצועיהן של מניות צמיחה שבכוחן להוביל את שוק המניות החוצה מן המשבר שנקלע אליו. מניות של חברות צמיחה קטנות הנמנות על מדד Russel 2000 Growth ממשיכות לעת עתה להציג ביצועים חלשים והן מושכות את המדד כולו כלפי מטה אולם ניכר שגם מגמה זו החלה להתמתן. 

משמעות דבריו של ואלד היא שישנה סבירות גבוהה שהאינפלציה תתייצב ומכיוון שהירידות בשווקים היו תגובה למדיניות המוניטרית האגרסיבית שורה ארוכה של מניות יתקנו את הביצועים החלשים שאפיינו אותן במחצית הראשונה של שנת 2022. 

האינפלציה תגיע לשיאה במהלך הקיץ

אורי גרינפלד הוא האסטרטג הראשי של בית ההשקעות פסגות ולאחרונה תיאר תחזית לפיה האינפלציה תגיע לשיאה במהלך חודשי הקיץ ואחר כך תלך ותדעך. מהלך עניינים כזה יאפשר לבנקים המרכזיים ברחבי העולם למתן את העלאות הריבית המתוכננות.
גרינפלד הסביר את תחזיתו כשהוא מונה חמישה גורמים עיקריים שהובילו לזינוק האינפלציה והשינויים העתידים להשיב אותה לרמה מקובלת על הבנקים המרכזיים.  

משבר השינוע חולף וכך גם המחסור בשבבים

בתחילת השנה המתינו לא פחות מאשר 110 אוניות לפריקה מחוץ לנמל לוס אנג’לס, ואילו כיום מספרן עומד על 25 בלבד. בנוסף, אין כלל אוניות העוגנות ברדיוס של 40 מייל מהנמל, כלומר אין אוניות המחכות לעגון בסמוך לנמל לקראת פריקת הסחורה מהן.
במקביל, המחסור בשבבים הולך ונעלם ולכן אנו עתידים לראות עליה בייצור רכבים, ריהוט, מוצרי חשמל ועוד. עליה בהיקפי הייצור תניב ירידות מחירים של טווח רחב של מוצרים. 

מהירות עליית מחירי הסחורות תפחת

לעליה של למעלה מ – 3% אינפלציה בארה”ב אחראי הזינוק במחירי הסחורות ובמיוחד במחירי המזון והאנרגיה. כל עוד המלחמה באוקראינה נמשכת כנראה שהמחירים ימשיכו לעלות אולם סביר מאוד שיהיה זה בקצב נמוך באופן משמעותי משראינו בשנה החולפת. אינפלציה מצביעה על המהירות בה המחירים עולים ולכן סביר שבחודשים הקרובים תפחת תרומתה לאינפלציה של עליית מחירי הסחורות. הנשיא ביידן צפוי לנסות להוריד את מחירי הדלק כדי לחזק את מעמדו הפוליטי, הוא יפעל לקידום מטרה זו בעת ביקורו בסעודיה ועשוי גם להקל על יצרניות אנרגיה אמריקניות על חשבון פגיעה בסביבה.