עולם ההשקעות למד לחיות בין אנדרלמוסיה מוחלטת, לבין עולם אוטופי. עד לפני שנה, האנושות ראתה את סוף העולם קרב ובא, השווקים קרסו, חברות ותעשיות שלמות נפלו בעשרות אחוזים, האבטלה נגעה בשמיים, למעלה ממיליון דורשי עבודה בישראל. הכלכלה הריאלית שברה שיאים שליליים וכל יום נראה גרוע מקודמו, הכלכלות המובילות בעולם התכווצו בעשרות אחוזים, ואפילו ספרו של אלבר קאמי, “הדבר” מציאותי נראה מאי פעם. נקודת האור היחידה הייתה, חברות הטכנולוגיה, אותן חברות שממשלות רבות נלחמות בהן. בזכות אותן חברות הכלכלה המשיכה לנוע, המשכנו ללמוד מרחוק, לעבוד מרחוק ולקנות מרחוק. חברות הטכנולוגיה מנעו אסון כלכלי גדול יותר, מפחיד לחשוב על משבר הקורונה בשנות ה-80 או ה-90. אז רגע לפני שהמשק חוזר לפעילות, האם ריבית בנק ישראל בדרך לעלות או שמדובר בחלום ליל קיץ? בואו נדבר על זה.

עולם ההשקעות בין חלומות למציאות

קודם כל חשוב להבין היכן אנחנו עומדים, ריבית בנק ישראל נמצאת בשפל היסטורי של כ-0.1% הנמוכה אי פעם. כאשר מינואר 2020 ועד ינואר 2021 סיימנו עם אינפלציה שלילית 0.4% אז מה הלאה? יעד האינפלציה לשנה הקרובה של בנק ישראל יחסית צנוע, בין 1%-3%. חשוב לציין, המשק הישראלי נמצא בתהליך של חזרה לשגרה, אפקט החיסונים בא לידי ביטוי ואופטימיות מתחילה לעטוף אנליסטים מסוימים. אך מנגד חשוב לומר, צריך לקחת בחשבון אפשרות של גלי תחלואה נוספים, הקורונה עדיין באוויר והמלחמה עדיין לא הסתיימה, מוטציות שונות ומשונות מופיעות בכל יום וגורמות לבהלה גדולה. סביבת האינפלציה מאד מאתגרת, מדד חודש ינואר 2021 ירד ב-0.1%. למרות נתונים מעודדים באופן יחסי, כמו למשל התכווצות התוצר רק בכ-2.4% , ובמונחי תוצר לנפש בכ-4.1%. אך אסור לשכוח, כי שוק התעסוקה עדיין לא חזר לפעילות מלאה, על פי נתוני בנק ישראל, המשק הגיע לאבטלה של כ-20%, ולאחר חזרה ופתיחת השווקים, ככל הנראה נתון זה ירד לכ-13%. את נתוני האמת אנחנו נקבל ככל שיעבור הזמן, כאשר עסקים יכריזו על פשיטות רגל, או יחזרו לפעילות מלאה, וכאשר משקי בית יצטרכו פחות או יותר כתוצאה משינוי בהכנסות.

מלחמת המטבעות ומלחמת הריביות

אחת המלחמות הגדולות של בנק ישראל היא בהתחזקות השקל מול הדולר האמריקאי, השקל התחזק באופן משמעותי מול הדולר, דבר שפגע ביצוא וגרם לבנק ישראל להתערב. מאז התערבות בנק ישראל בשוק המט”ח השקל נחלש מול הדולר. עד היום התערבויות בנק ישראל הוכיחו את עצמם בטווח הקצר והבינוני, ובטח הארוך כוחות השוק ניצחו פעם אחר פעם. חשוב לומר, דולרים זורמים וימשיכו לזרום בדמות השקעות לכלכלה הישראלית, את זה לא ניתן לעצור. הכלכלה האמריקאית והדולר נמצאים בחולשה מתמשכת ואיסוף דולרים של בנק ישראל לא יכול להושיע את החלשות הדולר מול השקל.

לסיכום

ממסמכי בנק ישראל ועל פי פרוטוקול הוועדה המוניטרית ניתן להבין כי אין ראייה או סיבה לעלות את ריבית בנק ישראל. ראשית, ההחלטה האחרונה בנוגע לריבית התקבלה ברב של 4 מתוך 5 להותיר את הריבית בשיעור של כ-0.1%, בעוד חבר ועדה אחר תמך בהורדת הריבית לכ-0%. עוד מוסיפים בבנק ישראל, כי קיים פער גדול בין נתוני התוצר המעודדים, ובין שוק התעסוקה שנמצא ברמת אבטלה גבוהה מאד. על פי הערכות האבטלה בישראל בסימן שאלה גדול מאד. אמנם, חוזרים לשגרה אך עדיין הנתונים רחוקים מלהיות מעודדים. ולסיום, אסור לשכוח שישראל היא חלק מהכפר הגלובלי, חולשה כלכלית עולמית עשויה להשפיע באופן מהותי על צמיחת המשק המקומי. מלחמת המטבעות, החלשות הדולר מול השקל עשויה להעיב על היצוא ולפגוע בצמיחה, כך שהדרך לעליית ריבית עוד ארוכה ככל הנראה. במשפט סיכום, ריבית בנק ישראל מאד נמוכה, 0.1% בלבד, ועבור המשק, חברות ופרטיים הכסף עדיין זול לצריכה במבט היסטורי.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר