מה גורם לשוק הישראלי להוביל את הביצועים הגלובליים?

בתקופה שבה שווקי ההון הגלובליים נעים בין חוסר ודאות גיאופוליטי, תנודתיות במטבעות, משברי אשראי ורמות ריבית משתנות, בולט שוק המניות הישראלי – ולא במקרה. נכון ל-11 ביולי 2025, מדדי ת”א 90 ות”א 125 מציגים תשואות דו-ספרתיות מרשימות של 30% ו-29% בהתאמה, הרבה מעבר למרבית המדדים העולמיים המובילים. המגמה הזו מעוררת עניין בקרב משקיעים, אנליסטים ומנהלי השקעות בישראל ומחוצה לה: כיצד הצליחה הבורסה בתל אביב להכות את הסביבה הבינלאומית? מה עומד מאחורי העליות, והאם מדובר בבועה מקומית, או בראלי שמבוסס על נתונים כלכליים איתנים ומבנה שוק ייחודי?

כיצד נראות התשואות בארץ לעומת מדדי העולם?

בגרף המוצג ניתן לראות השוואה בין תשואות המדדים המרכזיים בישראל לבין מקביליהם בעולם, בין 1 בינואר ל-11 ביולי 2025:

ת”א 90: 30%

ת”א 125: 29%

DAX (גרמניה): 22%

MSCI Emerging Markets: 14%

Nasdaq 100: 8%

S&P 500: 6%

Dow Jones: 4%

Nikkei (יפן): מינוס 1%

בעוד שהשוק הישראלי מטפס בקצב מהיר, רוב המדדים המובילים מציגים תשואות נמוכות בהרבה – ובמקרה של ניקיי אף ירידה. מדד הדאקס בגרמניה בולט כתחרות עיקרית, אך גם הוא רחוק מההובלה של תל אביב.

ניתוח ביצועים: מה מניע את העליות בת”א?

בכדי להבין את פערי הביצועים, יש לנתח את השפעות המאקרו, מבנה השוק הישראלי וגורמים פנימיים ייחודיים:

מבנה המדדים הישראלי: מדדי ת”א 90 ות”א 125 מורכבים מריכוז גבוה של מניות בתחום הטכנולוגיה, הפיננסים והבריאות, שנהנים מרוח גבית של גידול ברווחיות, מעבר לחברות בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה ושילוב של תאגידים גלובליים ישראלים בולטים (כגון Wix, סולאראדג’, נובה ועוד).
השפעות גיאופוליטיות: בניגוד לשנים קודמות, המשק הישראלי גילה עמידות יחסית לאירועים ביטחוניים, תוך שמירה על תפקוד כלכלי ושוק עבודה חזק. היציבות המוניטרית, לצד פיקוח הדוק על בנקים ורגולציה מאוזנת, תרמו לתחושת ביטחון בשוק.
מדיניות בנק ישראל: הריבית במשק נותרה אמנם ברמה גבוהה, אך ההערכה להורדות ריבית במחצית השנייה של השנה החלה להזרים ביקושים, תוך ציפייה לשיפור תזרימי החברות וירידת תשואות האג”ח.
כניסת משקיעים זרים: בשל התחזקות הדולר, תשואות גבוהות יחסית והשוואה ל-PE בשווקים גלובליים, משקיעים זרים ומוסדיים פונים לבורסה בתל אביב כמוקד לפיזור גיאוגרפי ואיתור ערך.