מבוא: סקטור שנחשב מת – וחזר מהקבר
בעשור האחרון נחשבה האנרגיה הגרעינית לשריד של העבר – תחום שתמיד טומן בחובו פוטנציאל, אך גם סיכון רגולטורי, ציבורי וטכנולוגי. עם זאת, בשנים האחרונות – ובמיוחד ב-2025 – נרשמת האצה דרמטית במחירי מניות של חברות מהתחום, כולל יצרניות כורים, ספקיות אורניום, וחברות תשתית הפועלות בתחום. מדובר בתופעה חוצת שווקים, המושפעת ממגמות אנרגטיות, גיאופוליטיות, טכנולוגיות ופיננסיות גם יחד.

ביקוש חדש בעידן ה-AI: מרכזי הנתונים צורכים חשמל בכמויות חסרות תקדים
אחת הסיבות המרכזיות לעליית קרנן של המניות הגרעיניות היא הגידול האקספוננציאלי בצריכת החשמל מצד תעשיית הבינה המלאכותית. ענקיות טכנולוגיה כמו Microsoft, Amazon, Meta ו-Google מתקשרות חוזים ישירים לרכישת אנרגיה מיצרניות גרעיניות, במטרה לספק את צרכי הדאטה-סנטרים הענקיים שהן בונות. לפי תחזיות עדכניות, הצריכה האנרגטית של תחום ה-AI צפויה להכפיל את עצמה כל שנתיים, ותחנות הכוח הגרעיניות נחשבות הפתרון היחיד שמספק אמינות, תפוקה גבוהה ועמידות לאורך זמן – ללא תלות בגחמות מזג האוויר.

רגולציה תומכת: טראמפ מקדם מהפכה גרעינית
לצד הביקוש מהשוק הפרטי, נכנסת לתמונה מדיניות ציבורית תומכת: נשיא ארה”ב דונלד טראמפ חתם לאחרונה על שורת צווים שמקלים על ייצור גרעיני חדש, מגבירים השקעות באורניום מקומי, ומפחיתים חסמים רגולטוריים לתחנות קיימות. בנוסף, הממשל הקצה מימון משמעותי לפרויקטים ניסיוניים של כורים קטנים (SMR), מהלך שמאותת לשווקים על מחויבות ממשלתית לעתיד גרעיני. מזכירת האנרגיה אף הגדירה את המדיניות כ”פירוק הרגולציה שכבלה את התעשייה במשך שני עשורים”.

בעיות באספקה: מחסור באורניום מזין את הגאות
בשוק הסחורות, המחסור באורניום – במיוחד לאחר עצירת היצוא מקזחסטן והאטה במכרות בקנדה – דוחף את המחירים כלפי מעלה, ומעצים את שווי החברות הפועלות בתחום הכרייה. Cameco, אחת מחברות הכרייה הגדולות בעולם, עלתה ביותר מ-80% מתחילת 2025. המשקיעים מבינים שככל שהביקוש לחשמל גרעיני גובר, כך עולה החשיבות האסטרטגית של שליטה באספקת חומרי הגלם.

חדשנות טכנולוגית: כורים קטנים משנים את כללי המשחק
ההתפתחות הבולטת ביותר נוגעת לפריצות הדרך הטכנולוגיות בתחום הכורים הקטנים – SMR (Small Modular Reactors). חברות כמו NuScale ו-Oklo מתכננות כורים מודולריים שניתן לבנות בזול, במהירות ובביטחון מוגבר, גם במדינות מתפתחות. מדובר בשינוי פרדיגמה: במקום תחנות גרעין ענקיות, שהקמתן אורכת שנים ודורשת תקציבי עתק, כעת ניתן להקים “מיני תחנות” על בסיס סטנדרטיזציה מודולרית. המשקיעים מריחים כאן הזדמנות, ומזנקים פנימה.

דוגמאות לפעילות גלובלית: פרויקט Sizewell C בבריטניה
גם מחוץ לארה”ב המגמה מתעצמת: בבריטניה אושר לאחרונה פרויקט גרעיני ענק בשם Sizewell C, שיתוקצב בשיטה חדשנית (RAB – Regulated Asset Base), במסגרתה הצרכנים נושאים בחלק מהעלות מראש. המודל מאפשר קבלת מימון מראש ומפחית את הסיכון העסקי – מה שמאפשר ליזמים להיכנס לתחום בביטחון גבוה יותר. בכך משודר לשוק האות: גרעין הוא כבר לא חלום אוטופי – הוא רלוונטי כאן ועכשיו.

שוק המניות: עליות דו-ספרתיות תוך חודשים
על רקע כל הנתונים הללו, לא מפתיע לראות את העליות החדות בשוק:
– מניית NuScale עלתה ב־162% מתחילת השנה
– Oklo מזנקת בעקבות שיתופי פעולה עם חברות אנרגיה קונבנציונליות
– ETF-ים גרעיניים כמו URNM ו‑NLR שברו שיאים של כל הזמנים
– חברות תשתית כמו Constellation Energy מתומחרות בפרמיה על יציבות

כפי שציין אחד האנליסטים מבית Barron’s: “אנרגיה גרעינית היא היחידה שמציעה פתרון נקי, יציב וסקיילבילי – וכל מי שמנהל תיק ארוך טווח מבין זאת כעת”.

סיכום ומבט לעתיד: סקטור שמקבל רוח גבית מכל כיוון
שילוב נדיר של תנאים – ביקוש חסר תקדים, תמיכה רגולטורית, חדשנות טכנולוגית, ומחסור באורניום – דוחף את מניות האנרגיה הגרעינית לשיאים חדשים. מדובר לא רק בתיקון היסטורי של תחום שנשכח, אלא בהזדמנות מערכתית לחידוש מערכת האנרגיה העולמית. עבור משקיעים מוסדיים, אנליסטים וחברות תשתית – זהו רגע נדיר שבו הסיכון נתפס כנמוך מהפוטנציאל.

הסקטור הגרעיני נכנס לעשור שבו הוא עשוי להפוך מעוד מרכיב בתמהיל – לעמוד תווך באנרגיה העולמית. השאלה האמיתית: מי מהמשקיעים יהיה שם בזמן.