בסוף שנת 2019 החלו להגיע שמועות על נגיף מסתורי בסין, שמפיל אנשים אל מותם ממש באמצע הרחוב. במערב, לא בדיוק ידעו איך להתמודד עם השמועות, אולם בתוך זמן קצר התוודענו ולנו אל נגיף הקורונה ששינה את העולם.  בסוף שנת 2020, ניראה היה שדווקא סין, ארץ המוצא של הנגיף הקטלני, היא זו שרשמה את ההתאוששות המרשימה ביותר בנגיף הקורונה, ולפיכך – הבורסות של מדינות המזרח הרחוק, בראש ובראשונה זו של סין, רשמה זינוקים, כמו גם התעניינות גורפת של משקיעים מן המערב, כאלטרנטיבה להשקעות במדינות המערב שהיו עדיין עמוק בתוך ההתמודדות עם נגיף הקורונה ששיתק את השווקים.

משקיעים מהמערב גילו את סין, שהיא לא פחות “ארץ האפשרויות”, אולי, מהמדינה החזקה בעולם – היא ארה”ב. כספים זרמו לחברות בולטות בסין והנפקות מוצלחות בוצעו בבורסה המקומית. ענקיות האינטרנט בסין, כמו למשל חברת עליבאבא ואחותה הקטנה אנט גרופ (חברת פינטק העוסקת בגביית תשלומים), הצליחו בצורה מסחררת: מניית עליבאבא, למשל, נסחרה בסוף הירידה החדשה של הרבעון הראשון ב – 2020 במחיר של 183 דולרים הונג קונגים – ובאוקטובר 2020 נסחרה במחיר של 298 דולרים הונג קונגים. זו עלייה של 115%, רק שמאז המניה בסימן ירידה, ונכון להיום היא נסחרת במחיר של כ – 190 דולרים הונג קונגים.

מה קרה בסין ואיך הגיבו המשקיעים?

חשוב להבין שהממשל בסין אינו פועל על פי הכללים המוכרים למשקיעים במערב. כך, הממשל ביצע שורה של התערבויות שהמערב לא מכיר, לעצירת ההצלחה של חברות הענק הסיניות שהונפקו בבורסה. אנחנו מכירים את הסיפור של עליבאבא, שמייסדה נאם בטלוויזיה בנוגע לשחיתות השלטונית בסין ומייד לאחר מכן נעלם, הנפקת אנט גרופ, חברת הבת של עליבאבא נעצרה ועל החברה הוטלו מגבלות קשות. עליבאבא היא ממש לא החברה הסינית היחידה שהתמודדה עם נחת זרועו של הממשל הסיני באמתלות שונות: חברות ההייטק הסיניות טנסנט (Tencent), פינדואדו, JD, באידו, דידי, ועוד רבות – כולן הושפעו מרגולציות חדשות שפורסמו בחודשים האחרונים, מה שגרם להפסדים של כ – 800 מיליארדי דולרים בסקטור הטכנולוגיה הסיני, וניראה שהיד עוד נטויה.

למותר לציין, גם המדדים הסינים ירדו, בהתאם לירידות הערך של החברות הפרטיות. נכון לתחילת אוגוסט 2021, ירדו מדד האנג סנג בכמעט 5% מאז תחילת השנה, מדד שנגחאי איבד מתחילת השנה כ – 2%.

בישראל, על אף קולות נלהבים שקראו להגדיל את הנתח בתיק ההשקעות המוקדש לחברות ענק בעלות פוטנציאל בלתי נתפש לרווחים במזרח הרחוק, כנראה שהרגלים ישנים מתים לאט. הרוב המכריע של משקיעים שמר על ההשקעות קרוב לבית וללב, במוצרי השקעה מוכרים של חברות מערביות.

העיקרון הראשון של וורן באפט: דע את החברה שאתה משקיע בה

יש הרבה אסטרטגיות להשקעה, והן נעות בטווח של בין השקעות יומיות ורווחים משינויי מחירים מיידיים, לבין החזקות במניות למשך שנים רבות. מי שמחפשים השקעות סולידיות ויציבות לטווחים בינוניים וארוכים, רצוי שישקיעו בחברות מוכרות, או כמו ש”האורקל מאומהה”, האיש מספר אחד בניהול תיקי השקעות וורן באפט אמר – “אתם רוצים להשקיע בחברה שלא תתנגדו להיות מהבעלים שלה למשך מאה השנים הבאות”. משקיעים רבים יודעים שהמדיניות הסינית אינה דומה למדיניות במדינות המערב, והנה, למשל, ההתערבות הממשלתית בניהול חברות פרטיות, שמוחקת מאות מיליארדי שקלים לא רק מקופות בעלי החברה אלא גם מתיקי ההשקעות של מי שבחרו להאמין בהן. זה הזמן לקחת צעד אחורה ולבחון את שינויי המדיניות של ממשלת סין, בעיקר בכל הנוגע לענקיות הפרטיות במדינה. ייתכן שרגולציות חדשות ימשיכו להקשות על החברות והמשקיעים שלהן, לצבור רווחים.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.