אחד הסממנים של הכלכלה הישראלית החזקה, שהוכיחה את עצמה בשנים האחרונות בכלל ובתקופת הקורונה בפרט – הוא ההתחזקות של השקל אל מול סל המטבעות הגדולים בעולם.
כבר תקופה ארוכה שהשקל מתחזק ולא רק אל מול הדולר, אבל, ההיחלשות של הדולר התרחשה גם היא בשוק המט”ח עם האינפלציה וחוסר האיזון בכלכלה האמריקאית לאורך תקופת הקורונה ולאחריה. 

למעשה, היחלשות הדולר אל מול השקל החלה בשנת 2019: הדולר הגיע לשפל של 3.09 בנובמבר 2021 ומאז הוא התחזק עד 3.3 בתחילת מרץ 2022, נחלש שוב ל – 3.18 בסוף מרץ ומאז הוא שוב במגמת התחזקות. בשבוע השלישי של אפריל ניכר שהשקל נחלש גם אל מול האירו והפאונד האנגלי. 

נראה שהמתיחות הביטחונית בארץ, המלחמה באוקראינה, המשבר הפוליטי וההפתעה במדד המחירים לצרכן בחודש מרץ (שעלה ב – 0.6% בלבד ולא ב – 0.8% כפי שניבאו התחזיות), יצרו תמהיל שמכריע את השקל וגורם לפיחות בערכו. בסקירה שלפניכם נבחן חמישה הסברים לפיחות השקל וננסה להעריך מה צופן בחובו העתיד הנראה לעין, עד כמה שאפשר לחזות התפתחויות כלכליות.

הבורסה מתנהלת בעצלתיים, שוק מטבע החוץ תוסס

כצפוי בתקופת חג הפסח הבורסה בתל אביב התנהלה בעצלתיים ולא סיפקה כותרות אולם את שוק המט”ח לעומת זאת אווירת החג לא הצליחה להשקיט. הרוחות בשוק זה סוערות והדולר זינק בימים שלאחר סדר פסח לערך מרשים של 3.239 שקלים לדולר אחד. לצד הדולר גם הפאונד התחזק ב -0.3% והאירו התחזק ב – 0.1%. מתחילת שנת 2022 הדולר טיפס כבר ב – 3.6% יחסית לשקל, שערו עדיין נמוך ב – 2.2% מזה בו היה לפני שנה אולם נראה שהמגמה לה אנו עדים עשויה בהחלט להימשך ופיחות השקל יעמיק. 

המדד לחודש מרץ – נמוך מהצפוי

אחת הסיבות לפיחות של השקל עשויה להיות העובדה שמדד המחירים לצרכן של חודש מרץ היה נמוך ב – 0.2% מהציפיות. המדד עלה ב – 0.6% בלבד והגיע לרמה של 104.1 נקודות. יכול להיות שהמדד הנמוך יחסית ימתן את תכניות בנק ישראל להעלות את הריבית. נגיד בנק ישראל העלה לאחרונה את הריבית ל – 0.35% וההערכות היו שתהיה העלאה נוספת בת 0.25% בקרוב. ההערכה היא שהריבית תגיע בתוך שנה ל – 1.5%. כעת, לאור המדד הנמוך, יתכן שההעלאה הבאה של הריבית תהיה בת 0.15% בלבד, מה שעשוי לתרום להיחלשות השקל. 

האינפלציה ב – 12 החודשים האחרונים הסתכמה ב – 3.5%, מעל לתחום היעד של בנק ישראל זה החודש השלישי ברציפות. בשבוע שעבר, בד בבד עם העלאת הריבית, עדכנו בבנק ישראל את תחזית האינפלציה כלפי מעלה ב – 2% כך שהתחזית כעת היא שהאינפלציה השנתית תעמוד על 3.6% בסוף השנה. 

היקפי מסחר נמוכים גורמים לתנודתיות בערך השקל

באופן טבעי במהלך תקופת החג היקפי המסחר בבורסה בתל אביב היון נמוכים. ניסיון העבר מראה שכאשר המסחר בבורסה מתנהל על אש קטנה ערך השקל עשוי להגיב בתנודתיות. תנודתיות כזו עשויה לגרום לשקל להתחזק אולם נראה שהפעם היא תרמה דווקא לפיחות בערכו. 

הדולר מתחזק בכל רחבי העולם 

המלחמה באוקראינה משפיעה על השווקים ברחבי העולם, מדדים מובילים בבורסות שונות מגיבים בירידות וישנם מי שמחפשים חוף מבטחים. הדולר הוא חוף מבטחים מסורתי שכזה, אמנם כיום ישנם מי שמעדיפים אמצעים אחרים לשמירת ערך, סחורות למשל או זהב ואפילו, לבעלי מזג הרפתקני, מטבעות קריפטוגרפים, אבל מספיקה השפעה חלקית כדי לחזק את הדולר ולגרום לשקל להיחלש מולו וגם, אם כי באופן מובהק פחות, מול מטבעות חזקים נוספים כגון האירו והפאונד. 

האירועים הביטחוניים מחלישים את השקל

אי יציבות ביטחונית בכל מדינה תתרום באופן טבעי להיחלשות המטבע שלה. ישראל חוותה לאחרונה גל טרור והתפתחותשל מתיחות המתבטאת, בין היתר, גם באירועים בהר הבית ובעוד מקומות בארץ. בתקופה כזו היחלשות השקל היא תגובה אופיינית. 

חוסר ודאות פוליטית

אחד הגורמים התורמים באופן מובהק להיחלשות מטבע מקומי הוא חוסר וודאות פוליטית. מאז פרישתה של חברת הכנסת עידית סילמן מן הקואליציה אנו עדים להתפתחות חוסר וודאותפוליטית , קשה לצפות עוד כמה זמן תחזיק הממשלה הנוכחית מעמד, יתכן ונקלע שוב לתקופת בחירות והמטבע שלנו מגיב בהתאם ומאבד מערכו. 

רוני מור

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.