פתיחה: האם Arm הופכת לחברת התשתית של כלכלת הבינה המלאכותית?
Arm Holdings, יצרנית הארכיטקטורה המעורבת והמשפיעה ביותר בשוק המעבדים הגלובלי, פתחה את שנת הכספים 2026 עם דוח רבעוני שמדגיש את שינויי העומק בשוק השבבים העולמי. החברה, שמוצריה מהווים את הבסיס הטכנולוגי למעל 325 מיליארד שבבים מאז 1990, ממשיכה להרחיב את אחיזתה בענפי הענן, הרכב, ה־IoT והאלקטרוניקה הצרכנית – כאשר מגמות הבינה המלאכותית, האוטומציה והדרישה ליעילות אנרגטית מזניקות את הביקוש למעבדי Arm בכל קצוות השוק. הדוח הנוכחי מדגים לא רק את כוחה הפיננסי של החברה, אלא בעיקר את יכולתה לבסס את מעמדה כשחקנית מפתח בעידן ה־AI והקישוריות החכמה.

ניתוח כמותי: צמיחה בהכנסות, שיא ברווחי תמלוגים וקפיצה בנראות קדימה
Arm Holdings רשמה ברבעון הראשון של 2026 הכנסות כוללות של 1.053 מיליארד דולר, עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ההישג המשמעותי ביותר הוא ברווחי התמלוגים (Royalty revenue) שזינקו ב־25% והגיעו ל־585 מיליון דולר – בעיקר הודות לאימוץ המואץ של ארכיטקטורת Armv9, גידול חד בשימוש במעבדים מתקדמים במרכזי נתונים, והמשך עלייה בביקוש לשבבים עבור יישומי AI ומחשוב ענן. ההכנסות מרישיונות (License and other revenue) עמדו על 468 מיליון דולר, ירידה שולית של 1% הנובעת מתנודתיות בהיקפי עסקאות גדולות ותרומת צבר עבודות קיים.

החברה הציגה רווח תפעולי לא־GAAP של 412 מיליון דולר, עם שיעור רווחיות גולמית מרשים של 98% ורווח תפעולי של 39%. תזרים המזומנים החופשי ב־12 החודשים האחרונים הסתכם ב־597 מיליון דולר, בעוד ערך החוזים השנתי (ACV) טיפס ב־28% – נתון המלמד על המשכיות הצמיחה והכנסות חוזרות לטווח ארוך.

מנועי צמיחה: תמלוגים מ־Armv9, פריסת AI וקפיצה לענפים חדשים
העוצמה המרכזית של Arm ברבעון זה היא הגידול המשמעותי בתמלוגים: אימוץ הדור החדש – Armv9 – החל להכות גלים בשוק, ומספק שיעור תמלוג גבוה מהדורות הקודמים. יותר חברות בוחרות לשלב את Armv9 בסמארטפונים ובענן, כאשר מגמות ה־AI, למידת מכונה ודחיפת עומסים גבוהים במרכזי נתונים – מגדילים את הצורך במעבדים יעילים וביצירת ערך חדש ללקוחות.

Arm הצליחה להגדיל את נתח השוק בענפי הענן, הרכב וה־IoT – עם צמיחה מהירה ברישוי מעבדים מותאמים ליישומים ספציפיים. לפי הדוח, שוק שבבי הענן שצומח ב־CAGR של 8% וחלוקת נתחי שוק מראה ש־Arm קרובה ל־50% מהשוק בקרב ספקיות ענן גדולות (hyperscalers), וזוכה לאימוץ גובר גם במכוניות חכמות, אלקטרוניקה צרכנית ומערכות משובצות.

אסטרטגיית מוצרים: ממעבד ל־Compute Subsystem – חדשנות בקצב מואץ
שוק השבבים הופך מורכב ומאתגר, כאשר כל דור חדש דורש תכנון יקר וממושך. כאן נכנסת אסטרטגיית Compute Subsystems (CSS) של Arm – גישה המאפשרת ללקוחות לקבל פתרונות כמעט־מוכנים (pre-integrated), לקצר זמני פיתוח ולהפחית עלויות וסיכונים. עד כה נחתמו 16 רישיונות CSS, ולקוחות הענק (חברות שבבים, OEM, חברות שירותי ענן) רואים בכך מסלול מועדף, שמגדיל את פוטנציאל התמלוגים על כל שבב.

ההתרחבות לתחומי ה־Cloud, הרכב וה־IoT, לצד המשך דומיננטיות בסלולר (53% מהתמלוגים עדיין במובייל, אך שוקי הענן והרכב תופסים 10% ו־7% בהתאמה), מדגישה את מעבר Arm מתלות בשוק הסלולר אל מנועי צמיחה מגוונים.

חדשנות וטכנולוגיה: Arm בלב מהפכת ה־AI
הדו”ח מדגיש כי עולם הבינה המלאכותית הופך ל”דנ”א החדש” של Arm – עם דרישה ליעילות אנרגטית מרמת הדאטה סנטר ועד לקצה (Edge), ממובייל ועד לרכב. כל שרשרת הערך של Arm מותאמת ליישומי Generative AI, נהיגה אוטונומית, בית חכם, רובוטיקה ומכשור תעשייתי. יותר שותפים בוחרים לפתח שבבים ייעודיים (custom silicon) המבוססים על Arm – תהליך המעצים את הרווחיות ומגדיל את מספר השותפים הפעילים.

כחלק מהחזון הזה, Arm מציגה אקוסיסטם תוכנה חסר תקדים: מעל 22 מיליון מפתחים ברחבי העולם עובדים עם פלטפורמת Arm, ולמעלה מ־325 מיליארד שבבים נשלחו לשוק מאז 1990 – מה שמבסס את Arm כסטנדרט תעשייתי גלובלי.

התפלגות שווקים: מעבר מהתבססות בסלולר לצמיחה בעננים, רכב ו־IoT
פילוח התמלוגים לפי ענפים מדגים את השינוי במבנה ההכנסות: בעוד שב־2016 כ־70% מהתמלוגים נבעו ממובייל, ב־2025 רק 53% מההכנסות מגיעות מהסמארטפון ומכשירים ניידים – לעומת 18% מ־IoT, 10% מענן, 12% מאלקטרוניקה צרכנית ו־7% מרכב. מעבר זה משקף הן את הצלחת החברה בניצול מגמות טכנולוגיות גלובליות, והן את יציבות המודל העסקי לטווח ארוך.

תחזית קדימה: צמיחה דו־ספרתית, פיתוחים חדשים והמשכיות במודל ההכנסה
להערכת החברה, ברבעון השני של 2026 צפויה הכנסה בטווח של 1.01–1.11 מיליארד דולר, עם הוצאות תפעול לא־GAAP של כ־655 מיליון דולר ורווח מדולל למניה של 0.29–0.37 דולר. מדיניות החברה לשמר השקעה בפיתוח (R&D), הרחבת פורטפוליו רישיונות גמישים, ושימור הובלה בענפים עתירי צמיחה, מחזקת את תחזית ההכנסות והפוטנציאל לשמירה על קצב צמיחה דו־ספרתי גם בהמשך השנה.

אתגרים וסיכונים: תחרות, תלות בשותפים גלובליים והקצאת משאבים
הדו”ח מתריע מפני שורה של סיכונים: תלות בספקיות ענן ויצרני מובייל מובילים, חשיפה לשערי מטבע, עיכובים בשרשרת האספקה, ושוק רישיונות רווי. בנוסף, העלות הגבוהה של פיתוח שבבים מתקדמים, הצורך להרחיב את שיתופי הפעולה ולשמר חדשנות מהירה, והסביבה הגיאו־פוליטית בעולם השבבים (בפרט מול סין וארה”ב), מהווים אתגר מתמיד.