מתחרה דיגיטלית שהופכת לשחקן מוביל בשוק האמריקאי

שוק הפינטק האמריקאי חווה בעשור האחרון מהפכה עמוקה, כאשר חברות דיגיטליות דוגמת SoFi הופכות אט־אט לאיום ממשי על המודלים הבנקאיים המסורתיים. הדוח לרבעון השני של 2025 ממחיש את עוצמת השינוי: SoFi מציגה רווחיות שיא, הכנסות שוברות שיאים, זינוק במספר הלקוחות ובמגוון המוצרים, וניהול סיכונים הדוק – כל זאת בסביבה מאקרו־כלכלית מאתגרת הכוללת עליית ריבית, אינפלציה מתמשכת ותחרות מתעצמת. הכתבה בוחנת לעומק את ביצועי החברה, מנועי הצמיחה, הסיכונים וההזדמנויות, ומסבירה למה SoFi מתבססת כיום כאחת מחברות הפינטק הבולטות בארה”ב.

ניתוח כמותי: שיאים בהכנסות, רווחים ומספר החברים

ברבעון השני של 2025 רשמה SoFi הכנסה מתואמת שיא של 858 מיליון דולר – עלייה של 44% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והקצב הגבוה ביותר זה יותר משנתיים. ה-EBITDA המתואם זינק ל-249 מיליון דולר (שיעור רווחיות של 29%), והרווח הנקי לפי כללי GAAP הסתכם ב-97 מיליון דולר (שולי רווח נקי של 11%). מדובר ברבעון השביעי ברציפות שבו החברה מציגה רווחיות – עדות למודל עסקי יציב ויעיל.

תמהיל ההכנסות מדגיש את השינוי האסטרטגי: הכנסות מדמי שירות הגיעו ל-378 מיליון דולר, זינוק של 72% בשנה, והן מהוות כעת 44% מכלל ההכנסות המתואמות. מגזר השירותים הפיננסיים והפלטפורמה הטכנולוגית הניבו יחד 472 מיליון דולר, גידול של 74% לעומת אשתקד. ההון העצמי המוחשי של החברה צמח ב-1.1 מיליארד דולר והגיע ל-5.3 מיליארד.

הגידול במספר החברים בולט במיוחד: SoFi הוסיפה ברבעון 850 אלף חברים חדשים ו-1.3 מיליון מוצרים, והגיעה ל-11.7 מיליון חברים ול-17.1 מיליון מוצרים – גידול שנתי של 34%. מנוע הצמיחה במוצרי החברה מתחזק: יותר לקוחות משתמשים במספר שירותים, מה שמעלה את ערך הלקוח ומחזק את היציבות התפעולית של SoFi.

מבנה עסקי מגוון: אשראי, שירותים פיננסיים ופלטפורמה טכנולוגית

כוחו של SoFi טמון בגיוון מקורות ההכנסה. החברה פועלת בשלושה מגזרי ליבה: אשראי, שירותים פיננסיים ופלטפורמה טכנולוגית.

מגזר האשראי הציג הכנסות מתואמות של 447 מיליון דולר, עלייה לעומת 339 מיליון בשנה שעברה. היקף הלוואות הפרט זינק לשיא של 6.97 מיליארד דולר, לצד היקף הלוואות סטודנטים של 993 מיליון דולר והלוואות דיור של 799 מיליון דולר. תיק האשראי ממשיך להציג איכות גבוהה: שיעור פיגורים של 90 יום בהלוואות פרט ירד ל-0.42% בלבד, וההפסדים נטו ירדו ל-2.83%.

מגזר השירותים הפיננסיים הציג הכנסה נטו כפולה משנה קודמת – 363 מיליון דולר, עם שיעור רווחיות של 52%. מגזר זה נהנה מצמיחה מואצת בפתיחת חשבונות SoFi Money, הרחבת פעילות SoFi Invest ושימוש גובר בכרטיסי האשראי. נתח הרווח ממגזר זה הולך וגדל, עדות למעבר לחברה מבוססת עמלות עם חשיפה הונית נמוכה.

במגזר הפלטפורמה הטכנולוגית (כולל Galileo) נרשמה הכנסה של 110 מיליון דולר עם שיעור רווחיות של 30%, ומספר חשבונות הפלטפורמה עלה ל-160 מיליון. כך SoFi ממוצבת כספקית תשתית לבנקים דיגיטליים ופתרונות תשלום בארה”ב ובעולם.

הכנסות מדמי שירות ומעבר למודל קל־הון

אחת ההתפתחויות המרכזיות של SoFi בשנים האחרונות היא המעבר למודל הכנסות קל־הון, בדגש על דמי שירות. ברבעון זה, שיעור ההכנסות מדמי שירות עלה ל-44%, לעומת 37% בשנה הקודמת – בעיקר הודות להתרחבות פעילות הפלטפורמה להלוואות לצד שלישי, וכן צמיחה בתשלומי עמלות ופיתוח פתרונות טכנולוגיים. פעילות הפלטפורמה הגיעה לקצב שנתי של 9.5 מיליארד דולר בהלוואות, ותרמה מעל חצי מיליארד דולר בהכנסות עמלות – כל זאת תוך שמירה על חשיפת סיכון נמוכה.

מנוע הצמיחה: המותג, החדשנות ושיעור הצלחת המוצרים

SoFi משקיעה משמעותית בבניית מותג ובהטמעת חוויית לקוח. שיעור חשיפת המותג (unaided awareness) עלה לשיא של 8.5%, בין היתר בזכות שיתופי פעולה בולטים (אצטדיון SoFi, ליגת ה-NBA, תחום המוזיקה ועוד). מודל “לולאת הפרודוקטיביות” של החברה מראה כי הגברת המודעות מושכת חברים חדשים, עומק המוצרים מגדיל הכנסות פר לקוח, וההכנסות מממנות השקעות בטכנולוגיה – כך נוצר מנוע צמיחה שמזין את עצמו.

רמות המעורבות של חברי SoFi עולות – השקת תוכניות פרימיום, הרחבת ייעוץ השקעות ושירותים בנקאיים דיגיטליים תורמות לעלייה בתדירות השימוש וערך הלקוח לכל אורך חייו.

ניהול סיכונים ומימון: שמירה על איכות גם בתנאי שוק קשים

למרות תנאי מאקרו קשים – ריבית עולה, אינפלציה גבוהה ושינוי במאפייני הצרכן – SoFi מצליחה לשמור על איכות האשראי. דירוג האשראי הממוצע להלוואות פרט עומד על 743 נקודות, ולסטודנטים – 768. שיעור ההפסדים המצטבר בכל תיק ההלוואות מ-2020 ועד 2025 עמד על 4% בלבד – חצי מהיעד המוצהר של החברה.

בסיס המימון של החברה איתן: סך הפיקדונות עמד על 30 מיליארד דולר, 90% מהם מחשבונות שבהם מופקדים משכורות, מה שמייצב את רמת הריבית ויוצר גמישות מימונית. שולי הריבית נטו (NIM) נותרו ברמה גבוהה של 5.86%, וההוצאות השנתיות על מימון ירדו בלמעלה מ-550 מיליון דולר לעומת תקופת טרום קבלת רישיון בנק.