טסלה שוב במרכז – דוחות רבעוניים, ציפיות נמוכות ואי-ודאות גוברת
המשקיעים, הסוחרים והמנתחים ברחבי העולם עוקבים בדריכות אחר דוח הרווחים הרבעוני של טסלה, שצפוי להתפרסם ביום רביעי, 23 ביולי 2025, בשעה 16:05 שעון מזרח ארה”ב. הנתונים המוקדמים מהשוק והקונצנזוס האנליסטי מאותתים על רבעון חלש במיוחד, שבו הכנסות החברה צפויות להסתכם ב-22.61 מיליארד דולר – ירידה של 11.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח למניה מוערך ב-0.28 דולר בלבד, כאשר תחזית ה-Earnings Whisper® אף נמוכה יותר – 0.27 דולר למניה. הציפיות הנמוכות, הלחץ על המניה והתנודתיות הגוברת באופציות – כל אלו ממקמים את טסלה בלב הוויכוח על עתיד מגזר הרכב החשמלי בעולם.

צפי לירידה דו-ספרתית בהכנסות ושחיקה ברווחיות
הקונצנזוס בשוק מגלם ירידה משמעותית בהכנסות טסלה, עם תחזית ל-22.61 מיליארד דולר, לעומת 25.5 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. מדובר בירידה שנתית של יותר מ-11% – נתון חריג עבור חברה שעד לא מזמן נחשבה למנוע צמיחה בלתי מעורער. גם בשורת הרווח למניה נרשמת שחיקה: האנליסטים מצפים ל-0.28 דולר בלבד, ורבים מהמשקיעים מתכוננים לתוצאה אף נמוכה יותר, כשהתחזית “המתוחכמת” של Whisper® עומדת על 0.27 דולר למניה.

מאז הדוח האחרון, שיעור השורט (הימורים נגד המניה) עלה ב-4.7% – איתות לכך שמשקיעים רבים מהמרים על ירידה נוספת במניה. במקביל, מחיר המניה טיפס ב-29.3% מאז שפל הדוח הקודם, וכיום הוא גבוה ב-4.2% מהממוצע הנע ל-200 יום, העומד על 316.33 דולר. כלומר, השוק מתנהל בין תיקון טכני לעליות של “תקווה” לקראת הדוח – אך הציפיות המתמטיות לירידת רווחים שולטות בנרטיב.

התנהלות סוחרי האופציות: תנודתיות חריגה ותמחור אירועי קצה
שוק האופציות על טסלה מאותת אף הוא על חוסר שקט – סוחרי אופציות מתמחרים תנועה ממוצעת של 7.8% במניה סביב פרסום הדוח, בהשוואה לממוצע של 11.1% ברבעונים האחרונים. ביום שישי האחרון בוצע מסחר חריג של כ-102 אלף חוזי פוט (Put) ברמת מחיר של 100 דולר, לצד 42,500 חוזי קול (Call) ברמת 350 דולר – שניהם לאותו יום פקיעה (25 ביולי 2025).

נתונים אלה מעידים על פיזור רחב של ציפיות: מחד, משקיעים שחוששים מקריסה חדה (רכישת פוטים במחירים רחוקים), ומאידך, סוחרים המאמינים באפשרות לזינוק במניה אם הדוח יפתיע לטובה. עם זאת, פערי המחירים והיקפי המסחר מצביעים על ניכור בין השוק הריאלי לאופק ההשקעה לטווח קצר.

הקשר שוקי: סנטימנט שלילי, הורדות תחזית והידוק התחרות
מאז הדוח האחרון, כל התחזיות של אנליסטים גדולים לשורת הרווח והרווח למניה ירדו בהתמדה. על רקע ירידה בביקושים לרכבים חשמליים, מלחמת מחירים עולמית מול שוק סיני אגרסיבי, והתחזקות מתחרים כמו BYD, פולקסווגן וחברות אמריקאיות, טסלה נאבקת לשמור על קצב הצמיחה ויכולת השגת רווחיות גבוהה.

הסנטימנט השלילי ניכר לא רק בוול סטריט, אלא גם בקרב משקיעים פרטיים – כאשר המניה ירדה מתחילת השנה (למרות ההתאוששות הטכנית), והמשקיעים ממעטים להאמין ל”סיפור הגדול” של צמיחה מהירה בענף הרכב החשמלי. אנליסטים בכירים מציינים כי טסלה אינה עוד החברה הדומיננטית הבלעדית במגזר, אלא אחת מתוך שורה של שחקנים גלובליים הנלחמים על נתח שוק, מחיר, וחדשנות.

אסטרטגיית הנהלה ומגמות בענף: כיצד טסלה מגיבה לאתגרים
אילון מאסק, מנכ”ל טסלה, מנסה להציג גמישות אסטרטגית: החברה פועלת להוזלת מחירים, השקת דגמים מוזלים, הרחבת הפעילות בתחום הסוללות והאנרגיה המתחדשת, וכן מנסה לחדור לשווקים חדשים במזרח התיכון, אסיה ואירופה. עם זאת, הירידה החדה ברווחיות – לצד שימור מבנה עלויות גבוה והאטה בביקוש – מקשה על החברה לייצר תוצאות משכנעות.

במקביל, החברה שמה דגש על פיתוח טכנולוגיות חדשות (כמו רובוטקסי, אוטונומיה מלאה ושירותי רכב-כשרות), אך משקיעים רבים מטילים ספק בלוחות הזמנים, בתקפות החזון וביכולת לייצר רווחיות מסיבית מהפלטפורמות העתידיות בטווח הקרוב.

ניגודים מרכזיים: בין ציפיות נמוכות לאפשרות להפתיע את השוק
הפער בין ציפיות השוק לדוח הקרוב לבין פוטנציאל ההפתעה טמון ברמת הפסימיות: כאשר הציפיות נמוכות במיוחד, כל הפתעה חיובית – כמו ירידה פחותה מהחזוי, צמיחה במגזרי ליבה, או הכרזה על חוזה אסטרטגי חדש – עשויה להביא לתיקון חד כלפי מעלה במניה. מנגד, אכזבה נוספת או דוח חלש במיוחד, עלולים להאיץ תיקון מטה ואף לשבור רמות תמיכה טכניות.

סוחרים טוענים כי “השוק כבר מתמחר כישלון”, ולכן מי שמאמין בחברה לטווח הארוך עשוי לראות בנסיגה הזדמנות השקעה. עם זאת, עבור משקיעים לטווח קצר, הסיכון להפסד חד עדיין גבוה – במיוחד לאור התנודתיות החריגה במכשירים הממונפים.

השלכות לטווח בינוני: לאן פני טסלה והאם הסיפור של EV באמת השתנה?
התחרות הגוברת, האתגר לשמור על רווחיות במלחמת מחירים גלובלית, וקשיי השוק בסין ובאירופה, מכריחים את טסלה להמציא את עצמה מחדש. החברה תצטרך להציג חדשנות מהותית, לשפר ניהול סיכונים פיננסיים, ולמצוא מנועי צמיחה חדשים. כל עוד אילון מאסק מוביל את החברה, טסלה תמשיך לייצר כותרות ועניין ציבורי, אך הפער בין חלומות שוק ההון למציאות תפעולית הופך למרכזי יותר מאי פעם.

סיכום: טסלה לפני מבחן – בין ירידת הכנסות לסיכוי להפתיע בשוק תנודתי
דוח הרווחים של טסלה לרבעון השני של 2025 מסמן נקודת מבחן מרכזית: האם המניה תעמוד בציפיות השליליות, או תצליח להפתיע לטובה ולהחזיר את האמון בצמיחה? בשוק שבו הפסימיות שולטת, כל שינוי קטן במגמה עשוי להוביל לתגובה חדה במניה – כלפי מעלה או מטה. בשורה התחתונה, טסלה כבר אינה מונופול אלא מתמודדת עם תחרות קשה, רגולציה ומבנה שוק משתנה.