תמרור אזהרה למשקיעים
לקראת פרסום נתוני המסירות של טסלה (NASDAQ: TSLA) לרבעון השני של 2025, גובר החשש בקרב גופי השקעה מרכזיים מהמשך מגמת ההיחלשות בביקושים. לפי הערכות של JP Morgan, החברה עלולה לדווח על ירידה של 19% בקצב המסירות לעומת השנה הקודמת – נתון שמציב אותה מתחת לקונצנזוס האנליסטים. הדו”ח הקרוב צפוי להיות מבחן קריטי לאמון השוק ביכולתה של טסלה להתאושש במחצית השנייה של השנה.

תחזיות פסימיות: ירידה ל־360 אלף מסירות בלבד
במסמך שפורסם למשקיעים, ציינה JP Morgan כי היא מעריכה שטסלה תספק כ־360 אלף רכבים ברבעון השני, נתון נמוך בכ־32 אלף מהקונצנזוס שעומד על 392 אלף מסירות. המשמעות היא ירידה שנתית של כ־19%, המשקפת חולשה מתמשכת בביקושים העולמיים לכלי רכב חשמליים – גם באירופה וגם בארה”ב. בחברה מציינים כי קיימת “סכנה מהותית” ליעד המסירות השנתי של טסלה, כאשר ההתאוששות הנדרשת במחצית השנייה של השנה נראית – לפחות לעת עתה – בלתי סבירה.

הסיבות להיחלשות: ירידה בביקושים, שחיקת האשראי והמחיר
הערכת JP Morgan מתמקדת בשני גורמים עיקריים שממשיכים להעיב על טסלה. הראשון הוא סוגיית הנגישות הכלכלית: סביבת ריביות גבוהה יחסית, אינפלציה ליבה עיקשת, ועלויות מימון גבוהות – פוגעים ביכולת של קהלים רחבים לרכוש רכבים חדשים, ובפרט כאלה הנחשבים כפרימיום. הגורם השני הוא חוסר הוודאות סביב תמריצי המס לרכבים חשמליים, במיוחד בארה”ב, שם נבחנת האפשרות לקיצוץ בהטבות המס בשנים הקרובות – מה שעלול לשחוק את האטרקטיביות של כלי הרכב.

עדכון תחזיות הרווח – סימן אזהרה למשקיעים
מעבר לחששות לטווח הקצר, JP Morgan עדכנה מטה את תחזיות הרווח השנתי של טסלה לשנים הקרובות. התחזית לרווח למניה (EPS) לשנת 2025 הופחתה ל־1.75 דולר לעומת תחזית קודמת של 2.07 דולר. לשנת 2026, התחזית הופחתה ל־2.40 דולר לעומת 2.85 דולר קודם לכן. המשמעות היא ציפייה ברורה להמשך שחיקה ברווחיות – תוצאה של קיטון במסירות, ירידת מחירים, והמשך השקעות כבדות בפיתוח תחומים כמו רובוטקסי, אנרגיה ואוטונומיה.

השלכות על המניה והערכת השוק
המניה של טסלה חוותה תנודתיות משמעותית במהלך 2025, כאשר התקוות המוקדמות לצמיחה חדה באסיה ואירופה לא התממשו בקצב הצפוי. הירידה במסירות – אם תתממש כפי שצופה JP Morgan – עלולה להצית סבב נוסף של הורדות תחזיות מצד בתי השקעות נוספים. טסלה עדיין מתומחרת בשוק במכפילים גבוהים יחסית לענף הרכב, מה שעשוי להקשות על תמיכת המשקיעים במקרה של אכזבה מהדו”ח הקרוב.

מבט קדימה: רבעון של הכרעות אסטרטגיות
הדו”ח הקרוב צפוי לשמש כנקודת מפנה – לא רק ברמה הפיננסית, אלא גם תדמיתית. מנכ”ל החברה, אילון מאסק, הבטיח בתחילת השנה “מהפכת AI בתחבורה”, אך המשקיעים מצפים קודם כל ליציבות עסקית במסירות ורווחיות. ברבעונים הבאים תידרש טסלה להוכיח שהיא לא רק חברת חזון, אלא גם חברה שמסוגלת לייצר צמיחה בפועל – גם בסביבה מאקרו-כלכלית מאתגרת.