סקטור הטכנולוגיה הישראלי תחת לחץ – יום קשה בוול סטריט
המסחר האחרון בבורסת ניו יורק היה אחד מהימים הקשים עבור החברות הישראליות, כאשר עשר מניות ישראליות מרכזיות רשמו ירידות שערים חדות, חלקן בשיעור דו-ספרתי. בראש הרשימה ניצבת סולאראדג’ (Solaredge), עם ירידה של 4.4%, אך גם חברות מובילות נוספות דוגמת מובילאיי, מדיוונד, פגאיה, אודיטי, פלייטיקה, סלברייט, אלוט, למונייד וסימילרווב רשמו ירידות חדות. מגמה זו ממחישה את התנודתיות הגוברת בשוק המניות האמריקאי בפרט ובשוקי ההון הגלובליים בכלל, במיוחד עבור מניות הצמיחה והטכנולוגיה של חברות ישראליות שנסחרות בנאסד”ק ובבורסות המרכזיות בארה”ב.

סקירה כמותית: יום מסחר אדום – כל הנתונים
המניה שאיבדה את השיעור החד ביותר היא סולאראדג’ (SEGD US) שצנחה ב-4.4% למחיר סגירה של 27.59 דולר. מובילאיי (MBLY US) רשמה ירידה של 3.9% ל-14.56 דולר למניה. מדיוונד (MDWD US) ירדה ב-2.5% למחיר 20.53 דולר, ואילו פגאיה (PGY US) נחלשה ב-2.3% וננעלה על 31.18 דולר. אודיטי (ODD US) ירדה ב-2.2% למחיר 68.96 דולר, פלייטיקה (PLTK US) איבדה 1.9% ונסגרה על 4.66 דולר, סלברייט (CLBT US) ירדה ב-1.8% למחיר 14.43 דולר, אלוט (ALLT US) ירדה ב-1.8% ל-7.95 דולר, למונייד (LMND US) איבדה 1.4% ונסחרה ב-40.86 דולר, וסימילרווב (SMWB US) ירדה ב-1.1% למחיר 8.85 דולר.

למרות שמדובר בנתונים יומיים בלבד, כשהשוק האמריקאי תנודתי כל כך ומשקיעי המוסדיים בוחנים מחדש סיכונים, כל ירידה משמעותית במניות הישראליות מהווה אינדיקציה ללחצים גדולים הן ברמת החברה והן ברמת הסקטור כולו.

ניתוח מגזרי: טכנולוגיה, בריאות ופינטק – כל מגזר והאתגר שלו
בולטת במיוחד העובדה שכמעט כל החברות ברשימה פועלות בתחומי טכנולוגיה, בריאות ופינטק – שלושה ענפים שמצטיינים בצמיחה, אך גם בתנודתיות גבוהה מאוד כאשר סביבת המאקרו הופכת למאתגרת.
סולאראדג’, לדוגמה, סובלת כבר חודשים מחולשה בשוק הסולארי הגלובלי בשל ירידה בביקוש לפאנלים סולאריים, עודפי מלאי, מלחמת מחירים מול יצרניות סיניות, והגברת תחרות מצד שחקנים זולים במיוחד. המניה חוותה ירידות דו-ספרתיות מצטברות מתחילת השנה, וחלק מהאנליסטים מעריכים שהחברה תתקשה לשחזר את קצבי הצמיחה שאפיינו אותה בשנים האחרונות. הירידה האחרונה היא עוד סימן לכך שהמשקיעים חוששים לעתיד השוק, ליכולתה לשמור על רווחיות ולמנף חדשנות נוכח תנאי שוק קשים.

מובילאיי, לעומתה, מתמודדת עם האטה מסוימת בשוק הרכב האוטונומי, קצב אימוץ איטי מהצפוי, ותחרות הולכת ומתחזקת מצד שחקנים כמו טסלה וענקיות טכנולוגיה סיניות. השוק מתמחר מחדש את שווי החברה בהתאם לסיכון שבחולשה זמנית בביקוש והארכת לוחות הזמנים לפרויקטים אסטרטגיים עם יצרניות רכב.

מדיוונד, שפעילה בתחום הטכנולוגיות הרפואיות, פוגשת בשנה האחרונה ירידות בעקבות דילול תזרים, מגבלות רגולטוריות, והשקעות מאסיביות במחקר ופיתוח שמכבידות על הרווחיות בטווח הקצר.

פגאיה, אודיטי, פלייטיקה, סלברייט וסימילרווב – כולן פועלות בתחומי הפינטק, הסייבר, הגיימינג והנתונים, שידועים ברגישות גבוהה מאוד לריביות, להאטה בפעילות צרכנית גלובלית ולתחרות מצד ענקיות טכנולוגיה. שינויים ברגולציה האמריקאית, ירידה בצריכה הדיגיטלית ומעבר של משקיעים למניות “ערך” שמרניות יותר, הובילו לירידות מחירים חדות.

השפעות המאקרו: ריבית, אינפלציה, גיאופוליטיקה וסנטימנט המשקיעים
הירידות האחרונות במניות הישראליות הן חלק ממגמה רחבה יותר של חשש מהאטה כלכלית גלובלית, רמות אינפלציה גבוהות, העלאות ריבית מתמשכות והתחזקות הדולר מול השקל. חברות טכנולוגיה עם תזרים שלילי או תמחור יקר במיוחד הן הראשונות להיפגע כאשר השוק עובר למוד “הדקאת סיכונים”.
גם המלחמות הסחריות בין ארה”ב לסין, אי הוודאות הפוליטית בישראל, והשינויים הרגולטוריים בנאסד”ק משחקים תפקיד. מעבר ההון ממשקיעים מוסדיים למכשירים סולידיים יותר, דוגמת אג”ח ממשלתי, מורגש היטב במיוחד כאשר מתקיימת ירידה כוללת בביקוש למניות צמיחה.

אסטרטגיית המשקיעים – חשש זמני או שינוי כיוון עמוק?
הירידות החדות בולטות בעיקר כי רבות מהחברות הישראליות נתפסו עד לא מזמן כסיפור הצלחה גלובלי, אך שינוי חד בסנטימנט, ביצועים עסקיים פושרים או הנפקות מאכזבות גורמים ל”תיקון” מהיר כלפי מטה. חלק מהאנליסטים סבורים כי מדובר בהזדמנות איסוף – במיוחד במניות עם יתרון טכנולוגי מובהק, נזילות גבוהה ותשתית לקוחות יציבה. אחרים מזהירים שעד שלא נראה שיפור בתוצאות הכספיות של החברות, ירידת הריבית בארה”ב או התאוששות כללית של הסנטימנט כלפי שוקי הצמיחה, התנודתיות צפויה להימשך.

בפועל, כל חברה דורשת ניתוח פרטני – האם הירידות נובעות מהשוק או מביצועיה הפנימיים? האם מדובר בפאניקה, מימוש רווחים, או שינוי מגמה של משקיעים זרים כלפי ישראל?

דגשים מיוחדים: עוצמת הדולר, מכירות מאקרו ומדדי מניות
יש לזכור כי חלק מהירידות נובעות גם מהשפעות מט”ח – התחזקות הדולר מול השקל משפיעה הן על דוחות החברות והן על תמחורן בשוק.
בנוסף, כאשר מדדי טכנולוגיה מובילים כמו נאסד”ק S&P500 נמצאים בסביבה תנודתית, מניות קטנות-בינוניות שמקורן בישראל הופכות לרגישות עוד יותר.

יום המסחר האחרון מדגיש את הסיכון הרב שמאפיין השקעה במניות ישראליות בחו”ל, במיוחד כשהן פועלות בסקטורים תנודתיים, עם תחרות עולמית עזה ולחצי עלויות גוברים.