כתב: נתנאל יני

מדד הפחד או בקיצור, מדד ה-VIX של בורסת CBOE בשיקאגו הוא מדד פופולרי לצפי בשוק המניות, לתנודתיות בהתבסס על אופציות מדד ה-,S&P500  ובעיקר הוא מדד שמציג את הפחד בשוק ההון בזמן אמת. מדד ה-VIX נוצר על ידי מנחם ברנר ודן גלאי בשנת 1989, והוצג לראשונה בשנת 1993. מה כל כך מיוחד וייחודי במדד? בואו נדבר על זה.

תחילתו ושימושו במסחר כיום

מדד ה-VIX הוצג לראשונה ב-1993 וגרסתו הנוכחית נוצרה ב-2003. רבים מתייחסים למדד ה-VIX  כמדד הפחד, וזאת  מכיוון שבין התנודתיות בשווקים ותנועת המדד יש קורלציה גבוהה. לכן, יש האומרים שה-VIX משמש ככלי למדידת הפחד בבורסה. אנליסטים רבים טוענים שה- VIX הוא כלי יעיל להבנה מוקדמת של תנועת השוק מכיוון שבתי השקעות וסוחרים רבים מכל העולם סוחרים בו. לעומת זאת, ישנם אלו שמאמינים שאין להשתמש בVIX-  על מנת לחזות את תנועת השוק ושהמדד עצמו עוקב אחרי תנועת השוק ולא להיפך.  בשנים האחרונות, ה- VIX הגיע לשיאו במפולת הכלכלית של 2008-2009 ומאז היו רק מעט נק’ שיא אשר הגיעו לאזור ה-40. תנועתו של ה- VIX מוגבלת בין 0 ל-100 והיא נובעת ממחירי האופציות עבור מדד S&P500 .
שווי המדד מציין את השינוי במדד ה- S&P50 ב-30 הימים האחרונים (באחוזים כמובן). תנועתו של מדד הפחד היא לרוב נגדית לזו של המדד הראשי בארה”ב. החוזים העתידיים על ה- VIX  לרוב מוגדרים במצב Contango, משמע ככל שהחוזה לתאריך רחוק יותר מחירו יהיה גבוה יותר. המצב ההפוך ל- Contango נקרא “backwardation” והמשמעות שלו היא שהמחיר עבור החוזים הקרובים גבוה יותר מהחוזים הרחוקים. מצב זה קורה כשהלחץ בשוק גבוה מאוד. מאפיין נוסף של מדד ה- VIX הוא “חזרה לממוצע”. כלומר, הוא נוטה לחזור לרמה ממוצעת לאחר מהלכים קיצוניים לכל כיוון. טווח הממוצע הוא לרוב 15-20 נקודות בסיס. מאפיין זה הופך את ה- VIX  למדד יעיל לסוחרים יומיים או סוחרים לטווח קצר, אך יוצר בעיות לסוחרים לטווח ארוך, כאלה שמשקיעים על בסיס טרנד. ה-VIX משמש סוחרים רבים כ”ביטוח” על תיק ההשקעות. באסטרטגיה זו, פוזיציות לונג על החוזים של ה-VIX  או על אחד מתעודות הסל שעליהן נדבר בהמשך, מאזנת את הפוזיציות האחרות בשוק שמסתמכות על כך ששוק המניות יעלה. ניתן להשתמש ב”מדד הפחד” על מנת להשקיע בכיוון ספציפי. חדרי מסחר בבתי השקעות  עם יכולת ביצוע מהירה ויכולות ניהול סיכונים גבוהה, יכולים להשתמש בתנודתיות כחלק מאסטרטגיית השקעות, בסופו של דבר המדד מאפשר להרוויח בעליות ובירידות כאחד לסוחרים מומחים.

מדד הפחד במהלך מגפת הקורונה ובעת מתן החיסונים בעולם

אי שם בתחילתה של התפשטות מגפת הקורונה בכל רחבי העולם הפחד גבר ובעיקר השפיע על כל הבורסות ב עולם, וכמובן על מדדי ארה”ב שקרסו למול החדשות הרעות שהגיעו מהעולם. לעומת זאת מדד ה-VIX הנקרא מדד הפחד עלה לשיאים  חדשים, בדיוק כמו במפולת בשנת 2008, אז נסחר ממד הפחד בשער של 85.2 נקודות. חלק גדול מהמשקיעים נעזרו במדד הפחד, ככלי או כסמן כניסה, וכהזדמנות לקנות מניות כאלה ואחרות במחיר מוזל ולחכות שיחזרו חזרה למחיר שתומחרו בו לפני המגפה, ואחרים הושפעו מהפחד שהתפזר ברחבי העולם ומימשו את רווחיהם או ברחו עם הפסדיהם. שנת 2021 שנפתחה בבשורות טובות ואיתה הגיעו החיסונים למגפת הקורונה, הצליחה להוריד את מפלס הפחד לשער של כ-15.62 נקודות בלבד.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר