שנת 2020 תיזכר לנצח בתור השנה שבה קרה מה שחשבנו שלא יכול לקרות. המהפכים הדרמטיים שראינו בשנת 2020 לא פסחו על שוק ההון וההשקעות: אם בשנת 2019 כל מנהל השקעות יכול היה לבחור מוצרי השקעה לתיקים מנוהלים כמעט בעיניים עצומות – הרבעון הראשון של 2020 הביא איתו צלילה מטה כמעט באופן גורף, של כל מוצר השקעה גדול, מקומי או בין לאומי. השוק הישראלי נעצר וגם השוק האמריקאי צלל.

חלפה כמעט שנה מאז השתנו כללי המשחק – ומה קרה מאז?

בישראל – נרשם מספר שיא (19 מתוך סה”כ 30 חברות חדשות) של חברות הייטק שנכנסו לבורסה. המסחר לאורך השנה היה ער, עם ממוצע של כמעט שני מיליארדי שקלים ביום, וצמח במעל 40% ביחס למסחר בשנת 2019, ובשליש מעל ממוצע היקפי המסחר של השלוש השנים האחרונות. במהלך שנת 2020 גייסו חברות הון שמסתכם בכ – 16.3 מיליארדי שקלים באמצעות הנפקות, לעומת קצת יותר מ – 13 מיליארדי שקלים שגויסו בשנת 2019. נשמע טוב? חכו שתקראו מה קרה בבורסה האמריקאית.

היחלשות הדולר ההופכית למדד המניות

מי שקורא גרפים כלכליים יכול לראות שאולי הקו החד ביותר כלפי מטה בשוק ההון הישראלי הוא גרף השקל – דולר בששת החודשים האחרונים. הדולר התחיל את שנת 2020 בשער של 3.46, צמח בדיוק כששוק המניות התרסק, לאורך סוף חודש פברואר ותחילת מרץ, לשער שיא של 3.86, ומאז הוא רק נופל, ונסחר בסוף שנת 2020 סביב שער של 3.21.שער דולר מתרסק לא רק בהשוואה לשקל הישראלי – הוא מאבד גובה במהירות גם ביחס לסל ששת המטבעות העיקריים בעולם – כלי מרכזי לאיתור תנודות אובייקטיביות במטבעות בשוק ההון.

מה שמעניין הוא שבשנים האחרונות אנחנו רואים מתאם הדוק בין השינויים בשער הדולר לבין השינויים בבורסה האמריקאית – ואנחנו רואים את זה בבירור גם כעת, בתקופת הקורונה, עם היחלשות של הדולר שאנליסטים לא רואים את סופה – לעומת שגשוג בבורסת המניות האמריקאית. שוק ההון האמריקאי מזנק קדימה, לא ברור מהיכן המוטיבציה אולם עובדה היא עובדה: אנליסטים ברחבי העולם מפרסמים המלצות חזקות להשקיע במוצרי השוק האמריקאי, ונובמבר של שנת 2020 נרשם כחודש המוצלח (והרווחי) ביותר למשקיעים באמריקה, מזה 90 שנים. חשוב לזכור לצד כל אלה, שמדיניות הסיוע למשק של הממשל האמריקאי יוצר סביבה נוחה מאוד למשקיעים מקומיים ובין לאומיים, ומעודד הזרמה של כספים לשוק ההון.

המדדים הגדולים של הבורסה האמריקאית לעומת המדדים של הבורסה כחול לבן

את הסיפור של הבורסה האמריקאית יספרו היטב שלושה מדדים בולטים: מדד הדאו ג’ונס, מדד ה – S&P 500, ומדד הנאסד”ק. את מצב הבורסה המקומית נבחן על פי מדד תל-אביב 125, שהוא המדד הכללי העיקרי בבורסה הישראלית. בואו נבדוק מה עשו ארבעת המדדים הללו השנה, לצרכי השוואה:

מדד הדאו ג’ונס

התחיל את השנה בשווי של 28,600 נקודות, צנח בסוף מרץ לשווי של 18,600 נקודות, ומסיים את השנה בשווי של 30,403 נקודות – עלייה של כשישה אחוז לאורך השנה.
נכון לתאריך 29/12/20

מדד ה S&P 500

התחיל את השנה בשווי של 3,230 נקודות, צנח בסוף מרץ לשווי של 2,237 נקודות, ומסיים את השנה בשווי של 3,703 נקודות – עלייה של מעל 14% לאורך השנה.
נכון לתאריך 29/12/20

מדד הנאסד”ק

התחיל את השנה בשווי של 8,793 נקודות, איבד מערכו לאורך כל חודש מרץ והגיע לנקודת שפל של 7,288 נקודות. מסיים את השנה בשווי של 12,838 נקודות – עלייה של כ – 46% לאורך השנה.
נכון לתאריך 29/12/20

מדד המניות הישראלי תל-אביב 125

התחיל את השנה בשווי של 1,600 נקודות. התחיל בירידת הערך בתחילת מרץ והגיע לנקודת שפל של 1,105 נקודות בסוף חודש מרץ – מאז הוא בסימן עליה עם שווי של 1,600 נקודות בסוף שנת 2020, ערך זהה לזה שהיה בתחילת השנה.

נכון לתאריך 29/12/20

לסיכום

אפשר לומר שההבדל הגדול והמהותי בין הבורסה הישראלית לבורסה האמריקאית הוא מבנה המדדים, ענקיות הטכנולוגיה הצליחו לייצר תשואה עודפת במדדים ולמשוך את הבורסה האמריקאית כלפי מעלה בשנה האחרונה. בישראל המצב שונה, חברות מרכזיות במדדים המובילים מגיעות מתחומים שנפגעו במשבר הקורונה בצורה קשה כמו למשל, סקטור הנדל”ן המסחרי, סקטור האנרגיה המסורתית, סקטור הפיננסים ועוד. לכן, ניתן לראות פער משמעותי בהתנהגות המדדים המרכזים.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר