ביום רביעי ה – 10/8/22 פרסמה הרשות האמריקנית לסטטיסטיקה של שוק העבודה (U.S Bureau of Labor Statistics) את דו”ח מדד המחירים לצרכן וממנו עולה כי האינפלציה בארה”ב בחודש יולי עמדה על 8.5% בשיעור שנתי, ירידה של 0.6% מזו שנמדדה בחודש יוני.
שוק המניות הגיב בחיוב לדו”ח. בתום יום המסחר בו פורסם הדו”ח הסתבר שמדד הדאו ג’ונס עלה ב – 1.6%, מדד ה – S&P 500 עלה ב – 2.1% ומדד הנאסד”ק עלה ב – 2.9%. נראה שהמשקיעים מקווים שלאור הירידה באינפלציה הפדרל ריזרב יאט את קצב העלאות הריבית. חשוב לציין כי הירידה במדד המחירים לצרכן נובעת בעיקר מהפחתת מחירי הדלק והטיסות וכי בתחומים רבים קצב ההתייקרות לא פחת.

מקווים ששיא האינפלציה מאחורינו

מדד המחירים לצרכן השנתי ירד באופן משמעותי ביולי ואלה הן חדשות טובות עבור הפדרל ריזרב שביצע בסוף יולי את העלאת הריבית הרביעית השנה בניסיון לרסן את האינפלציה הגואה. מכיוון שהירידות במחירי הדלק והטיסות הן האחראיות לירידה במדד אי אפשר להסיק שארה”ב עברה את הפרץ החמור של עליות המחירים. למעשה, בכל התחומים למעט דלק וטיסות נרשמו עליות מחירים, כך למשל דגנים ומוצרי מאפה התייקרו ב – 2% ביולי, גם משקאות לא אלכוהוליים התייקרו ב – 2%, החשמל התייקר ב – 1.9%, מוצרי חלב ב – 1.7%, תחזוקת רכב פרטי התייקרה ב – 1.1%, ביטוח רכב ב – 0.9%, אוכל במסעדות ב – 0.7%, דמי שכירות ב – 0.7%, בשר (כולל בקר, עוף ודגים) התייקר ב – 0.6%, ביצים ב – 0.6%, תרופות ב – 0.6%, דיור ב – 0.6%, ירקות ופירות ב – 0.4%, רכב משומש ב – 0.3% ועוד.

מחירי האנרגיה נוטים לתנודתיות. המלחמה באוקראינה גרמה לזינוק במחירי האנרגיה ואילו עכשיו נראה שאנו רואים תיקון. מכיוון שהירידה בשיעור מדד המחירים לצרכן השנתי נובעת בעיקר מהוזלת הדלק (שמתקרב בארה”ב שוב ל – 4 דולרים לגלון אחרי שביוני עמד על 5 דולרים לגלון) אי אפשר להסיק ממנה ששיא האינפלציה בארה”ב אכן מאחורינו.

דו”ח נוסף יתפרסם לפני ההחלטה על העלאת ריבית נוספת

הפדרל ריזרב העלה את הריבית ב – 0.75% ביוני ואז ב – 0.75% נוספים ביולי. למרות שמשקיעים אינם אוהבים העלאות ריבית שוק ניירות הערך האמריקני דווקא התאושש ביולי לאחר חצי שנה של ירידות. רבים סבורים שעליות השערים התרחשו הודות לכך שהעלאת הריבית החדה הייתה צפויה ובזכות העובדה שנגיד הפדרל ריזרב ג’רום פאואל דאג להבהיר שחברי וועדת השוק הפתוח הפדרלית (Federal Open Market Committee, המקבילה האמריקנית לוועדה המוניטרית של בנק ישראל) יעקבו אחר מגוון נתונים מאקרו כלכליים ויעדכנו את המדיניות המוניטרית בהתאם.

הוועדה מתכנסת שוב בין ה – 20 ל – 21 בספטמבר 2022 והחלטה על העלאת ריבית נוספת צפויה להתקבל אז. כנראה שלאור הנתונים מדו”ח מדד המחירים לצרכן האחרון התחושה בקרב המשקיעים היא שהוועדה תמנע מהעלאת ריבית בשיעור חד.
חשוב לזכור שלפני שהוועדה תתכנס יפורסם דו”ח מדד מחירים לצרכן נוסף ובו נתונים אודות ההתפתחויות במהלך חודש אוגוסט. לא ניתן לדעת אם מחירי הדלק ימשיכו לרדת וייתכן שהנתונים של חודש אוגוסט יגרמו לחברי הוועדה להחליט לבצע העלאה חדה נוספת של 0.75%.

לורטה מסטר, נשיאת הבנק הפדרלי של קליבלנד אמרה לאחר פרסום דו”ח מדד המחירים לצרכן השנתי ב – 10/8/22 כי בהחלט ייתכן שמחירי האנרגיה יעלו בסתיו ולכן אין להסתמך על ירידת אינפלציה שנובעת כולה מהוזלת הדלק. לא ניתן לקבוע שהעלייה באינפלציה נבלמה על סמך שינוי שהתרחש על פני חודש אחד בלבד ומוגבל לתחום מסוים. התקווה היא שהדו”ח הבא יוכיח שירידת מחירי הדלק גוררת אחריה ירידות מחירים גם בתחומים נוספים או לפחות האטה את קצב עלייתם.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.