מניות הבנקים האמריקאיים – לקראת גל עליות חדש?

בעוד מניות הטכנולוגיה תופסות את רוב הכותרות בשוק ההון האמריקאי, המגזר הבנקאי מתנהל מתחת לרדאר עם פוטנציאל שלא מעט משקיעים מתחילים לזהות מחדש. אחרי תקופה ארוכה של חששות, סיכונים מערכתיים וקריסות של בנקים אזוריים, הגלגל עשוי להתחיל להסתובב. השוק בוחן מחדש את מגזר הפיננסים האמריקאי – והמספרים מתחילים להיראות מעניינים.

תקופת הטלטלה מאחור?

בשנת 2023 חווה השוק הפיננסי האמריקאי אחת התקופות הרגישות ביותר מאז משבר 2008. התמוטטות בנקים כמו SVB ו-First Republic יצרה אפקט דומינו של חששות, משיכות פקדונות, ירידות חדות בשווי המניות ופיקוח מוגבר מצד הרשויות. אבל דווקא מהסערה הזו יצאו הבנקים הגדולים מחוזקים. בנקים כמו JPMorgan, Wells Fargo ו-Bank of America לא רק שנשארו יציבים, אלא אף נהנו מזרימת לקוחות חדשים שנטשו את הבנקים הקטנים. השאלה שנשאלת כעת היא האם המערכת נכנסה לשלב חדש של יציבות וצמיחה – או שמדובר בהתאוששות זמנית בלבד.

סביבת הריבית משתנה – והבנקים מסתגלים

אחת הסיבות המרכזיות לכך שהבנקים הגדולים מציגים רווחיות מרשימה היא סביבת הריבית הגבוהה שנוצרה בעקבות מדיניות הפד. ככל שהריבית גבוהה, המרווח הפיננסי של הבנק – הפער בין הריבית שהוא גובה על הלוואות לזו שהוא משלם על פיקדונות – מתרחב. לאורך 2023 ותחילת 2024, נתון זה שיפר משמעותית את השורה התחתונה של הבנקים. אך עם ירידת האינפלציה והתחזקות ההערכות על הורדת ריבית צפויה בהמשך השנה, נשאלת השאלה האם רווחיות זו תישמר. מצד אחד, ירידת ריבית מצמצמת את הרווחים מהלוואות. מצד שני, היא עשויה להפחית את הסיכון על אג”ח שמחזיקים הבנקים ולהחזיר יציבות לתיקי האשראי.