שוקי הפיננסים העולמיים מוסיפים לרקוד לצלילי מנגינות משתנות של אי-ודאות, והנאסד”ק, הבית של ענקיות הטכנולוגיה המובילות בעולם, אינו חסין מתנודות אלו. לדוגמה, בתאריך 13 ביוני 2025, מדד הנאסד”ק קומפוזיט (NASDAQ Composite, ^IXIC) נסחר סביב 19,406.83 נקודות, כשירידה של 255.66 נקודות או 1.30%- נרשמה ביחס לנעילה הקודמת. ירידה זו, המשלימה תשואה של 0.63%- במהלך חמישה ימים, מעלה שאלות מהותיות לגבי עתיד שוקי הטכנולוגיה בצל ההתפתחויות הגיאופוליטיות הגלובליות האחרונות, שהפכו לגורם מכריע בעיצוב מגמות ההשקעה.

ניתוח ביצועי הנאסד”ק: מדד לתחושות השוק

מדד הנאסד”ק, המאופיין בריכוז גבוה של מניות צמיחה וחדשנות, רגיש במיוחד לשינויים בסנטימנט המשקיעים, לציפיות כלכליות, ולמדיניות מוניטרית. חברות טכנולוגיה, המבטיחות צמיחה עתידית אך דורשות לעיתים קרובות השקעות משמעותיות בהווה, נוטות להגיב בעוצמה רבה יותר לשינויים בסביבת הריבית ולחששות מפני האטה כלכלית. עלייה בריביות, לדוגמה, מייקרת את עלות גיוס ההון לחברות אלו ומפחיתה את ערכן הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים, בעוד חששות ממיתון עלולים לפגוע בביקוש למוצריהן ושירותיהן. ההתנהגות האחרונה של המדד, כמו הירידה של 1.30%- ביום המסחר המדובר, מצביעה על לחץ מתמשך מצד המוכרים ועל זהירות גוברת מצד המשקיעים. יתרה מכך, הירידות הללו עשויות לאותת על ציפייה לירידה ברווחיות העתידית של תאגידי הענק הטכנולוגיים, או על העדפה גוברת של משקיעים לנכסים בעלי אופי הגנתי יותר בתקופה סוערת זו.

ההשפעות הגלובליות: מלחמות, מתחים ואי-ודאות

הימים האחרונים היו עדים למספר התפתחויות גיאופוליטיות חמות ברחבי העולם, אשר השפיעו במישרין ובעקיפין על השווקים הפיננסיים, ובכלל זה על הנאסד”ק.

הסלמה במזרח התיכון: המתח המתמשך בין ישראל לאיראן, על רקע דיווחים על אירועים ביטחוניים ואיומים הדדיים, נותר במוקד תשומת הלב. אירועים אלו מעלים את פרמיית הסיכון האזורית, ועלולים להוביל לעלייה חדה במחירי הנפט ול”בריחת הון” לנכסי מקלט בטוחים כמו זהב. תגובה זו משקפת חששות משיבושים באספקת האנרגיה העולמית ומהרחבת הסכסוך האזורי. חברות טכנולוגיה, אף שאינן קשורות ישירות לתעשיית הנפט, מושפעות מעלויות אנרגיה גבוהות יותר ומהאטה כלכלית אפשרית הנגרמת מכך. תגובת השוק המיידית למשברים כאלה מראה עד כמה העולם הפיננסי מחובר לאירועים בזירות שונות.

המלחמה באוקראינה: הסכסוך המתמשך בין רוסיה לאוקראינה ממשיך להשפיע על שרשראות האספקה הגלובליות ומחירי הסחורות, במיוחד דגנים ואנרגיה. אף שמחירי הנפט התייצבו יחסית מאז העליות הראשוניות, המתח באירופה ממשיך להוסיף שכבה של אי-ודאות לשוק.

יחסי ארה”ב-סין: המתח הגיאופוליטי בין המעצמות, ובמיוחד סביב סוגיות סחר וטכנולוגיה, מהווה גורם סיכון מתמיד. חשש ממלחמת סחר או עימות כלכלי רחב יותר עלול להכביד על רווחיות חברות טכנולוגיה רב-לאומיות רבות התלויות בשוק הסיני ובשרשראות אספקה גלובליות מורכבות.

סיכונים פוליטיים וכלכליים רחבים יותר: לצד סכסוכים אלימים, אירועים פוליטיים כמו בחירות קרובות במעצמות כלכליות, ועלייה בתופעות כמו התקפות סייבר וטרור סביבתי, תורמים אף הם לאי-ודאות. אירועים אלו יכולים להשפיע על מדיניות ממשלתית, להגביר את הרגולציה על חברות טכנולוגיה, ולפגוע באמון המשקיעים.

כיצד משפיעים גורמים אלו על הנאסד”ק?

השפעתן של התפתחויות גיאופוליטיות על הנאסד”ק מתבטאת בכמה אופנים:

בריחת הון מנכסי סיכון: סכסוכים והסלמות גיאופוליטיות מגבירים את החששות מפני מיתון או קריסה כלכלית, מה שגורם למשקיעים להסיט כספים ממניות טכנולוגיה תנודתיות יחסית לנכסים הנחשבים לבטוחים יותר, מה שמוביל לירידות בשערים.

עליית האינפלציה: שיבושים באספקת אנרגיה וסחורות חיוניות כתוצאה ממתחים גיאופוליטיים מזינים את האינפלציה. עליית האינפלציה עלולה לדחוף בנקים מרכזיים להעלות ריביות באופן אגרסיבי יותר, מה שמגדיל את עלות המימון לחברות ומקטין את האטרקטיביות של מניות צמיחה.

פגיעה בשרשראות האספקה: מלחמות וסכסוכים עלולים לשבש נתיבי סחר חיוניים ולפגוע בזמינות רכיבים וחומרי גלם, מה שמשפיע על כושר הייצור והרווחיות של חברות טכנולוגיה, שרבות מהן תלויות בייצור גלובלי.

השפעה על סנטימנט הצרכנים והחברות: אי-ודאות כלכלית וגיאופוליטית משפיעה על אמון הצרכנים וההוצאות שלהם, במיוחד על מוצרים ושירותים שאינם חיוניים, עליהם מתבססות חברות טכנולוגיה רבות. גם חברות עצמן עשויות להאט השקעות ופיתוחים בתקופות של אי-ודאות.