נתוני דו”ח ה-JOLTS שהתפרסמו השבוע משקפים עדות נוספת לדינמיקה המשתנה בשוק העבודה האמריקאי. לצד המשך ביקוש גבוה לעובדים, נרשמת ירידה ברמת הביטחון התעסוקתי של העובדים, המובילה לירידה בשיעור ההתפטרויות. השוק נמצא בעמדת איזון עדינה בין חשש מהאטה לבין איתותים חיוביים מהביקוש למשרות.

עלייה במספר המשרות הפנויות – רמה גבוהה יחסית להיסטוריה
בחודש אפריל 2025 מספר המשרות הפנויות (Job Openings) זינק ל-7.391 מיליון – נתון גבוה מהתחזיות (7.10 מיליון) ומהנתון המעודכן לחודש הקודם (7.20 מיליון). מדובר בעלייה שממחישה כי למרות הרעש הכלכלי והפחד מהאטה, המעסיקים עדיין מאותתים על חוסן מסוים בענפים מרכזיים, וממשיכים לחפש עובדים.
בהסתכלות היסטורית, מספר זה גבוה באופן משמעותי מהממוצע שנרשם לפני עידן הקורונה – בשנים 2018–2019 הממוצע עמד על כ-7 מיליון משרות פנויות בלבד, ולפני העשור האחרון המספר אף נע סביב 5 מיליון. השיאים החדשים שנרשמו בשנים 2022–2023, אז נגע מספר המשרות הפנויות ברמות של 12 מיליון, הם תוצאה של ההתאוששות המהירה לאחר מגפת הקורונה, אך בחודשים האחרונים נרשמה ירידה חדה. כעת, המספר מתייצב מעל הממוצע ההיסטורי, אך הרחק מהשיאים.

מגזרי תעסוקה מובילים – מי מחפש עובדים?
פילוח ענפי מעלה כי רוב העלייה במשרות הפנויות מתרכזת בענפי הבריאות, שירותי האירוח, טכנולוגיה ותעשייה מתקדמת. ענפים אלו ממשיכים לסבול ממחסור כרוני בעובדים, בין היתר על רקע שינויי דמוגרפיה, הזדקנות האוכלוסייה ותחושת חוסר ודאות כללית שמקשה על עובדים להתחייב למעבר תעסוקתי. גם ענף הבנייה והתחבורה מראה סימני חוסן, אך קיימת התמתנות מסוימת בענפי הקמעונאות והפיננסים.

ירידה בשיעור ההתפטרויות – מה זה אומר על הלך הרוח של העובדים?
שיעור ה־quits (המתפטרים מרצון) ירד ל-2.0%, נמוך משיעורו בחודש הקודם (2.1%). בתקופות של שוק עבודה חזק עובדים מרגישים ביטחון לעבור בין משרות, ולכן שיעור ההתפטרויות עולה. הירידה הנוכחית מצביעה על חשש גובר בקרב העובדים ממציאת עבודה חדשה בתנאים טובים יותר, ואף על ירידה בהיצע ההזדמנויות האמיתיות בשוק, למרות ריבוי המשרות הפנויות “על הנייר”.
בהשוואה היסטורית, שיעור המתפטרים עדיין גבוה מזה שנרשם לפני עשור, אך הרחק מהשיא שנרשם ב-2022 – אז עובדים הרגישו תחושת כוח חריגה בעקבות מחסור קיצוני בעובדים בכל הענפים. כיום, המשק חזר למצב סביר אך מאוזן יותר, עם מגמה של ירידה מתונה בהזדמנויות המעבר.

ניתוח תגובת שוק ההון
השווקים הפיננסיים מגיבים לנתוני JOLTS בזהירות. העלייה במספר המשרות הפנויות נתפסת לרוב כאינדיקציה לצמיחה כלכלית בריאה, אך ברקע הירידה בשיעור ההתפטרויות מעלה חששות מהאטה אפשרית בביקושים.
מבחינת הפדרל ריזרב, השילוב בין מספר משרות פנויות גבוה לירידה בהתפטרויות מהווה דילמה: מחד, שוק עבודה הדוק תומך בהשארת ריבית גבוהה כדי להילחם באינפלציה. מאידך, ירידה בביטחון העובדים עלולה להתריע מפני התקררות במשק, שתצדיק הקלה מוניטרית בהמשך הדרך.

הקשר למגמות אינפלציה ושכר
העלייה המתמשכת במספר המשרות הפנויות בעשור האחרון, לצד הגידול בשכר במגזרים מסוימים, תרמה ללחצים אינפלציוניים משמעותיים, במיוחד בתקופה שאחרי מגפת הקורונה. הירידה הנוכחית בביטחון העובדים מציבה סימן שאלה לגבי המשך העלאות השכר בשוק העבודה.
במידה והאטה זו תתמשך, עשוי להתרחש שינוי מגמה בקצב גידול השכר, מה שישפיע ישירות על רמת הביקושים במשק ועל תוואי האינפלציה.

ציפיות להמשך: מה מחכה לשוק העבודה האמריקאי?
להערכת מרבית האנליסטים, נתוני JOLTS לאפריל מאותתים על המשך מגמת האיזון בשוק העבודה. מספר המשרות הפנויות יישאר ברמה גבוהה יחסית, אך קצב ההתפטרויות ימשיך להישחק כל עוד נמשכת אי הוודאות בנוגע להתאוששות הכלכלה ולמדיניות הפד.
במבט קדימה, שוק העבודה צפוי להישאר בליבת הדיון המקרו־כלכלי בארה”ב, כשהפוקוס עובר לבדיקת סימני שחיקה או עמידות מול ריבית גבוהה וסביבה גלובלית מורכבת.

סיכום
שוק העבודה האמריקאי באפריל 2025 נמצא בצומת דרכים: המעסיקים ממשיכים להציג ביקוש גבוה לעובדים, בעיקר בענפים מובילים, אך העובדים נוקטים זהירות גוברת במעבר בין משרות. האיזון בין שני הכוחות הללו יקבע את עוצמת הצמיחה במשק האמריקאי ואת אופן התנהלות הפדרל ריזרב בשנה הקרובה.