13.10.22

המשק האמריקאי עובר תקופה מאתגרת, האינפלציה ביוני הגיעה ל – 9.1%, שיא של 41 שנים ומאז ירדה במקצת (ל – 8.5% ביולי ואז ל – 8.3% באוגוסט). הפדרל ריזרב מעלה את הריבית בחדות, המדדים המרכזיים בבורסות איבדו בין 15% ל – 30% במהלך המחצית הראשונה של 2022, בין אמצע יוני לאמצע אוגוסט רשמו עליות אולם אז התחדשה מגמת הירידה ונכון ל – 25/9/22 היא עדיין נמשכת.
בשני הרבעונים הראשונים של 2022 הכלכלה האמריקאית התכווצה ורשמה צמיחה שלילית. אפילו שוק העבודה החזק החל להראות סימני האטה. רבים סבורים שאמריקה ניצבת בפתחה של תקופת מיתון, נגיד הפדרל ריזרב ג’רום פאוול אמר לאחרונה במספר הזדמנויות שמוכרחים להשיב יציבות מחירים ולפעול להשבת שיעורי האינפלציה לתחום היעד של בין 1% ל – 3%. עוד אמר פאוול, שאין דרך לעשות זאת מבלי להכאיב כלל לעסקים ומשקי בית.

ביום חמישי ה – 15/9/22 השתתף שר האוצר האמריקאי לשעבר פרופסור לארי סאמרז בפסגת “בוסטון גלוב 2022” שנערכה במכון לפוליטיקה של אוניברסיטת הארוורד. פרופסור סאמרז נשא דברים ואמר, בין היתר, שהקשיים שהכלכלה האמריקאית מתמודדת עימם הם כאין וכאפס לעומת אלה הפוקדים את כלכלת האיחוד האירופי. סאמרז סבור שמדינות רבות באירופה עתידות להתדרדר למצב של סטגפלציה (אינפלציה ומיתון בו זמנית). עוד טוען סאמרז שהבעיות הכלכליות החמורות הן תוצאה ישירה של הפלישה הרוסית לאוקראינה ושל טעויות שביצעו ממשלות של מדינות שונות באירופה כמו גם הנציבות האירופית (הממשל המרכזי של האיחוד).

הקלפים שבידי ארה”ב טובים מאלה שבידי מדינות אירופה

תוך שהוא מדמה את המצב למשחק פוקר, אמר פרופסור סאמרז שהוא היה מעדיף לקבל את הקלפים בהם אוחזת ארה”ב מאשר את אלה של כל מדינה אחרת, זאת משום שארה”ב נהנית מעצמאות אנרגטית. ארה”ב עשתה מאמץ רב כדי לחדול מלהיות תלויה בנפט, גז או פחם מיובאים. שנת 2005 הייתה שנת השיא מבחינת ייבוא נפט, גז טבעי ופחם לארה”ב, בשנת 2019 ארה”ב הפכה למדינה שמייצאת כמות גדולה יותר של נפט, גז ופחם מזו שהיא מייבאת (מצב המכונה “Net energy exporter” או בעברית “יצואנית נטו של אנרגיה”). מערב אירופה לעומת זאת אפשרה לעצמה לפתח תלות בגז הטבעי הרוסי הזורם אליה בצינורות נורדסטרים 1 ונורדסטרים 2. לפי נתוני הפורום הכלכלי העולמי (World Economic Forum) בשנת 2021 רוסיה סיפקה 40% מתצרוכת הגז הטבעי של מערב אירופה.
סאמרז הטיח ביקורת נוקבת בהחלטות שקיבלו ממשלות בכמה מדינות במערב אירופה, כך למשל ממשלת גרמניה שקיבלה החלטה לעשות שימוש נרחב בגז טבעי בתעשייה ולחימום בתי מגורים ואז החליטה לרכוש את רוב הגז הטבעי מרוסיה.

סטגפלציה באירופה 

האינפלציה באיחוד האירופי מטפסת ועמדה על 9.8% ביולי 2022. הבנק המרכזי של האיחוד האירופי (European Central Bank – ECB) הגיב באיחור ניכר וביצע העלאת ריבית ראשונה מזה 11 שנים ביולי 2022 (הפדרל ריזרב לעומתו ביצע העלאת ריבית כבר במרץ 2022, בנק ישראל החל להעלות ריבית באפריל).
נכון לספטמבר 2022 במדינות רבות באיחוד האירופי האינפלציה היא דו ספרתית והמשק כבר מראה סימני מיתון. ההשפעה ההדדית של מדינות האיחוד האירופי, ובמיוחד מדינות גוש האירו, פירושה סכנה ממשית שמיתון יפגע באירופה כולה עוד לפני שיהיה בכוחן של העלאות הריבית לרסן את האינפלציה. כבר ביוני 2022 אנליסטים מבנק ההשקעות השוויצרי הגדול UBS) UBS Group AG, SWX: UBSG) הזהירו מפני כך שהכלכלה האירופית מתדרדרת למצב של סטגפלציה. באוגוסט 2022 העיתון הכלכלי המוביל Wall Street Journal פרסם מאמר תחת הכותרת “אירופה נעה לעבר סטגפלציה” (“Europe Heads for Stagflation”) ובו צוין, בין היתר, שהאירו נחלש, התמ”ג יורד ומחירי האנרגיה עולים.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.