עליבאבא מדווחת על זינוק חד ברווחיות: בינה מלאכותית, רכש מניות וחלוקת דיבידנד דוחפים את הענקית הסינית קדימה
פתיח: שורת הישגים ברבעון – אך האתגרים לא נעלמו
קבוצת עליבאבא (Alibaba Group, NYSE: BABA; HKEX: 9988) פרסמה הבוקר את תוצאות הרבעון והדו”ח השנתי לשנת הכספים שהסתיימה ב־31 במרץ 2025, והציגה שורת הישגים חזקה בכל החזיתות המרכזיות: הכנסות, רווחיות, פעילות בענן וחלוקת ערך לבעלי המניות. הכנסות החברה ברבעון עמדו על 236.45 מיליארד יואן (כ־32.58 מיליארד דולר), עלייה של 7% לעומת השנה שעברה, בעוד הרווח הנקי זינק ב־1,203% ל־11.97 מיליארד יואן (כ־1.65 מיליארד דולר), בעיקר בשל שינויים במרכיב השקעות ההון.

עלייה חדה ברווחיות תפעולית והתייעלות רחבה
הרווח התפעולי ברבעון טיפס ב־93% והסתכם ב־28.47 מיליארד יואן, כאשר מרווח הפעילות עמד על 12% לעומת 7% בלבד בשנה הקודמת. ה־EBITDA המתואם עלה ב־36% ל־41.78 מיליארד יואן, וביטא מגמה מובהקת של שיפור יעילות תפעולית לצד צמצום חד בהוצאות תגמול מבוסס מניות.

תחום הענן: מנוע הצמיחה החדש
חטיבת Cloud Intelligence רשמה קפיצה של 18% בהכנסות, עם 30.13 מיליארד יואן ברבעון, והציגה צמיחה תלת-ספרתית במוצרים מבוססי בינה מלאכותית – זו הרבעון השביעי ברציפות. החברה מדווחת על חדירה מואצת לשווקים כמו אינטרנט, ייצור, קמעונאות ומדיה, תוך השקה של סדרת המודלים Qwen3 שזכתה להכרה בינלאומית.

טאוובאו וטמאל: ניהול לקוחות וצמיחה ממוקדת
קבוצת טאוובאו וטמאל, ליבת הפעילות המסחרית של עליבאבא בסין, דיווחה על גידול של 12% בהכנסות מניהול לקוחות (Customer Management), שהסתכמו ב־71.08 מיליארד יואן. מנגד, ההכנסות ממכירות ישירות ירדו קלות ב־1%, כחלק מהפחתת חשיפה מכוונת לערוצים אלו.

סחר בינלאומי: זינוק באליאקספרס וטרנדיול, אך עדיין בהפסד
חטיבת הסחר הדיגיטלי הבינלאומי (AIDC) רשמה קפיצה של 22% להכנסות של 33.58 מיליארד יואן, הודות לביצועים חזקים באליאקספרס וטרנדיול. עם זאת, ההפסד התפעולי המתואם נותר שלילי, אך הצטמצם ל־3.57 מיליארד יואן.

תחומים נוספים: לוגיסטיקה בירידה, שירותים מקומיים מתייעלים
חטיבת קניאו (Cainiao), האחראית על פתרונות הלוגיסטיקה, רשמה ירידה של 12% בהכנסות, ל־21.57 מיליארד יואן, על רקע שינוי מבני שבו חלק מהפעילות הועברה לחטיבות מסחר. לעומתה, חטיבת השירותים המקומיים (Ele.me, Amap) הציגה עלייה של 10% בהכנסות, עם צמצום הפסדים לרמה של 2.32 מיליארד יואן בלבד, הודות לשיפור ביחידות הכלכליות והיקף פעילות מוגבר.

חלוקת ערך למשקיעים: רכישת מניות עצמית ודיבידנד יוצא דופן
לאורך השנה, עליבאבא רכשה בחזרה מניות בהיקף של 11.9 מיליארד דולר – ירידה נטו של 5.1% במספר המניות. בנוסף, החברה הכריזה על דיבידנד דו-שלבי בהיקף כולל של 4.6 מיליארד דולר, כולל רכיב חד־פעמי מהכנסות ממכירת נכסים.

תמונת מאזן: תזרים תפעולי חיובי אך ירידה בפנוי החופשי
על אף עלייה של 18% בתזרים המזומנים מפעילות תפעולית ברבעון ל־27.52 מיליארד יואן, תזרים המזומנים הפנוי (Free Cash Flow) צנח ב־76% ל־3.74 מיליארד יואן, בעיקר בשל השקעות כבדות בתשתיות ענן.

סיכום: תחילתה של מגמה חדשה?
הדו”ח הרבעוני של עליבאבא מסמן שינוי מגמה, הן בפן התפעולי והן בהעמקת פעילותה בתחומי הענן והבינה המלאכותית. אף כי חלק מהחטיבות עדיין סובלות מהפסדים, ניכרת אסטרטגיה ברורה למיקוד וצמיחה איכותית. ההתייעלות התפעולית, הפחתת הוצאות תגמול במניות וההשקה של מודלים מתקדמים מהווים רמזים לכך שעליבאבא לא רק מתאוששת – אלא מתכוונת להוביל את השוק.