גיא סולומון מראיין את אור שושן, מתכנן פיננסי

לפני מספר חודשים שוחחנו עם אור שושן בנושא ניהול תיקים, שוחחנו על השקעות, משברים ועונת הדוחות. כאשר ניהלו את השיחה אמר אור “עבור אדם שמשקיע לטווח הארוך, הטווח הקצר פשוט לא מעניין”. מאז הקורונה מסרבת לעזוב, השווקים הצליחו לעלות ולתקן בצורה מרשימה והדוחות הכספיים של החברות המובילות הצליחו להפתיע ובגדול, מה הלאה?  חזרנו לראיון נוסף, הפעם אנחנו בוחרים לדבר על ניהול השקעות בתקופת אי ודאות, על הבחירות בארה”ב וההשפעה הגדולה של הדוחות הכספיים ואיך זה אמור להשפיע על תיקי ההשקעות שלנו? התשובות בראיון שלנו.

שלום אור, מה השתנה בעולם ההשקעות מאז השיחה האחרונה שלנו?

בפעם האחרונה שישבנו לשוחח השמש זרחה, גם עכשיו היא זורחת. צריך להבין, אנחנו חיים בעולם גלובלי, המציאות משתנה מרגע לרגע. אם אתה בוחר להסתכל לטווח הקצר אתה תראה תמונה מטושטשת אבל אם תבחר להסתכל לטווח הארוך אתה תראה תמונה ברורה וצלולה. בחודש מרץ השנה שוחחתי עם לקוחות רבים שלי ואמרתי להם תסתכלו לטווח הארוך, חייבים לקבל החלטות מהראש ולא מהבטן. ניהול השקעות זה מסע ולא יום כייף בפארק. כאשר אתה מנהל השקעות במשך עשרות שנים אתה יודע בוודאות שיגיעו משברים, זה חלק ממחזוריות של כלכלה. אני מציע לך לפתוח את לוח השנה ולראות כמה אירועים כלכליים מופיעים בכל חודש, תפתח את מהדורת החדשות ותראה כמה אירועים בלתי צפויים מופיעים פתאום, האם זה מונע מאנשים לנהל השקעות? ממש לא. כאשר אתה מנהל השקעות לטווח ארוך, אתה יודע לנצל הזדמנויות בטווח הקצר, בטווח הבינוני ובטווח הארוך.

האם אתה חושב שהבחירות בארה”ב ישפיעו על השווקים ועל עולם ההשקעות?

לדעתי האישית אך ורק בטווח הקצר, תסתכל על שוק המניות ב-100 שנים האחרונות,  היו נשיאים מהמפלגה הדמוקרטית, היו נשיאים מהמפלגה הרפובליקנית, הייתה מלחמת עולם, משברים כלכליים ועוד. כאשר מסתכלים על שוק ההון, כאשר מסתכלים על השקעות לטווח ארוך אתה יכול לראות מגמה ברורה של צמיחה לאורך שנים רבות. מאז שנות ה-20 של המאה הקודמת אפשר להגיד שקיים שוויון בין הרפובליקנים לדמוקרטים בתפקיד הנשיא. כלומר, אתה יכול לראות שהשווקים והכלכלה צמחו גם בתקופת הדמוקרטים וגם בתקופת הרפובליקנים. הכלכלה חזקה מהפוליטיקה, הכלכלה שואפת לצמוח והיא מוכיחה שכך היא עושה לצד מפלגות שונות ונשיאים שונים. בנוסף לכך, אנחנו נמצאים לפני עונת הדוחות ועונת החגים המשמעותית בארה”ב, אנחנו מגיעים לעונה זו כאשר האוכלוסייה יכולה לבצע רכישות מהאינטרנט כאשר סקטור הטכנולוגיה נמצא בשיא פריחתו ומאפשר לכל אזרחי העולם להשתתף בחגיגה ומכל מקום בעולם. חברות רבות עשו התאמות טכנולוגיות, כך שאם וכאשר יהיה סגר בתקופה זו אני חושב שחברות רבות הכינו את התשתית מראש כדי שמחזור העסקים ופעילות הליבה לא תפגע. בדרך כלל ובאופן סטטיסטי החודשים דצמבר וינואר הם חודשים חיובים בשוק המניות. אין לדעת מה יהיה מחר בבוקר אך בהסתכלות לטווח ארוך אני ממש לא מודאג.

האם עונת הדוחות הכספיים תפתיע לטובה או תאכזב את ציבור המשקיעים ?

אני חושב שעונת הדוחות הכספיים תהיה מאד מעניינת ומאד מפתיעה ואחלק את התשובה שלי לארבעה חלקים, ראשית כל, חברות רבות מסקטורים שונים הצליחו להתייעל בצורה בלתי רגילה, מהפכת הקורונה הצליחה לצמצם ואף להעלים מקומות עבודות ולפתח אחרים, ההתייעלות מגיעה במספר דרכים:

1 ) עובדים מהבית – חסכון עבור חברות שמאפשרות לעובדים לעבוד מהבית, חסכון בעלויות והוצאות משרד, גידול משמעותי בפריון העובד, עובדים מהבית נמצאים בסביבת העבודה שלהם כל היום ולכן כמות שעות העבודה שלהם גדלה ואת זה רואים בחצי שנה האחרונה ועל פי דיווחי החברות מענפים שונים.

2 ) צמצום שטחים – חברות רבות כבר הודיעו שיאפשרו לעובדים לעבוד מהבית בשנה הקרובה, חברות אחרות כבר הודיעו שהבחירה תהיה על דעתו ובקשתו של העובד, כאשר חברות מצליחות לצמצם שטחי נדל”ן משמעותיים הם חוסכות תשלומי שכירות, ארנונה, חשמל, מים בלאי ועוד. חברות שנמצאות בשטחי מסחר גדולים יכולות לחסוך סכומי כסף משמעותיים, חסכון שמגדיל את שורת הרווח בסופו של דבר.

3 ) ירידה בתחרותיות – בסקטורים מסוימים אני צופה ירידה בתחרותיות, אני חושב שיהיו פשיטות רגל אבל אני חושב שזה יהיה מצב אחר, אנחנו נכנס למצב של ציידים וניצודים, אנחנו בכפר הגלובלי ואם אחד יצא אחד אחר יכנס. חברות גדולות ותאגידים, משקיעים מתוחכמים ועוד ינסו לנצל הזדמנויות שנוצרו בשווקים ובכלכלה. חברות שלא ידעו להתאים את הפעילות למציאות ישלמו מחיר עסקי יקר מאד.

4 ) כסף זול – בכל העולם כסף ממשיך להיות זול, אנחנו כבר למעלה מעשור נמצאים בסביבת ריבית אפסית. כבר היום אני רואה חברות גדולות שעושות מימון מחדש ומיחזור הלוואות. בבורסה הישראלית יצא לנו לראות מספר חברות משמעותיות אשר הנפיקו סדרות אג”ח מגובות נכסים כדי למחזר חובות וכדי להוריד את שיעורי הריביות בסדרות אחרות. קיטון בהוצאות מימון שווה לחברות גידול בשורת הרווח.

מה השתנה בעולם ההשקעות בשנים האחרונות?

עולם ההשקעות עובר שינוי כל הזמן, אני חושב שהמגמה הברורה, כיום כספים יוצאים מהנכסים הסחירים לנכסים הלא סחירים. כלומר, משקיעים רבים מפזרים את ההשקעות לתחומי השקעה אלטרנטיביים כמו למשל: השקעות בבתי דיור סוציאלי, באנרגיה מתחדשת, בפרויקטים לאומיים, בנדל”ן, בחברות טכנולוגיה בתחילת הדרך, הלוואות חברתיות, מימון פרויקטים ועוד. המתאם השלילי בין עולם ההשקעות הסחיר ועולם ההשקעות האלטרנטיבי הוכיח במשברים האחרונים את החשיבות הגדולה של פיזור השקעות ללא מתאם. בנוסף לכך, ניתן לראות את המגמה העולמית ולהבין שהעולם הולך לשם, במוקדם או במאוחר גם השוק הישראלי יהיה שם. כיום, גם הלקוח הפרטי יכול להשקיע בהשקעות אלטרנטיביות מורכבות, ההשקעה היא דרך חברות או דרך אנשי מקצוע שמתמחים בתחום, בעבר תחום ההשקעות האלטרנטיביות היה פתוח אך ורק בפני הגופים המוסדיים, בתי השקעות וקרנות השקעה.

לדעתך האישית איך צריך להראות תיק השקעות במציאות הנוכחית?

שאלה מצוינת, תיק השקעות חייב להתאים לאדם המשקיע ולכן הוא יראה אחרת מלקוח אחד ללקוח אחר. בנוסף לכך, פיזור השקעות לסקטורים שונים הוכיח את עצמו בצורה בלתי רגילה תמיד ובמיוחד היה ניתן לראות בשנה האחרונה. אם תסתכל על תיקי השקעות שהיו חשופים לסקטור הטכנולוגיה תבין את המשמעות הגדולה. לכן, אני חושב שכדאי לאדם ממוצע שלא עוסק בתחום ההשקעות לאפשר לאיש מקצוע בעל ניסיון לנהל את ההשקעות עבורו, אנחנו צריכים לנהל תיק השקעות או תיק נכסים עם ראייה מרחבית על כלל הנכסים של הלקוח. אני תמיד בעד פיזור במידת האפשר. ההמלצה שלי היא פשוטה, לאנשים שיושבים כיום בפקידון בנקאי אני בהחלט מציע לשמוע על אלטרנטיבות של תיק השקעות מנוהל, על פוליסות חיסכון ועוד. לאנשים בגילאי 60 ומעלה אשר מעוניינים להשקיע בשוק ההון אני חושב שכדאי לשמוע על תיקון 190 או תיקון 125 ד’ ולאנשים שנמצאים כיום בשוק ההון בהשקעות סחירות, אני באופן אישי מציע לשמוע על השקעות אלטרנטיביות נוספות כמו למשל: אנרגיה סולרית או אנרגיה מתחדשת, נדל”ן דרך קרנות השקעה מתחמות כמו למשל: דיור סוציאלי באנגליה, קרנות השקעה טכנולוגיות ועוד. בסופו של דבר ההחלטה היא של הלקוח וחייבים להתאים את מוצרי ההשקעה אליו.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.