בסוף יוני 2022 תמה תקופת חסד שניתנה לרוסיה להסדיר תשלום ריביות בגובה 100 מיליון דולר על הלוואות במטבע חוץ שנטלה. חברות דירוג אשראי בין לאומיות צפויות להכריז כי רוסיה הגיעה למצב של חדלות פירעון. אין מדובר בהפתעה, בחודשים האחרונים חברות דירוג האשראי כבר הורידו את דירוג האשראי של רוסיה לרמה הנמוכה ביותר האפשרית אולם למצב של חדלות פירעון לא הגיעה רוסיה מאז המהפכה הבולשביקית בשנת 1917, אז נפלה האימפריה הרוסית וקמה ברית המועצות. 

המצב הכלכלי הקשה ביותר של רוסיה מאז תחילת המאה הקודמת

בסוף שנות ה – 90 של המאה הקודמת, בעת שברית המועצות התפרקה, הגיעה רוסיה לחדלות פירעון על החוב הפנימי שלה בלבד, היא הצליחה להתאושש מהמשבר בזכות סיוע בין לאומי שהוענק לה. למצב של חדלות פירעון על חובות לגורמים מחוץ למדינה לא הגיעה רוסיה מאז 1917, השנה בה נפלה האימפריה הרוסית וקמה ברית המועצות.

רוסיה, כמו רוב מדינות העולם, נוהגת לגייס כספים באמצעות מכירת איגרות חוב ממשלתיות למשקיעים פרטיים ומוסדיים מתוך המדינה ומחוצה לה. רוסיה חייבת כיום כ – 40 מיליארד דולרים בשל מכירת איגרות חוב כאלה, מחצית מן הסכום הוא למשקיעים זרים. לפני שתקפה את אוקראינה רוסיה הייתה רחוקה מחדלות פירעון משום שעמדו לרשותה כ – 640 מיליארד דולרים במטבע חוץ ובזהב. אולם משאבים אלה מוחזקים בבנקים שמחוץ למדינה והגישה אליהם נחסמה כחלק מהסנקציות שהוטלו על רוסיה על ידי הקהילה הבינלאומית בעקבות הפלישה לאוקראינה. 

בנקים אמריקאים אינם מאפשרים לרוסיה לשלם את חובותיה

בתחילת חודש יוני 2022 הורה משרד האוצר האמריקאי לבנקים במדינה לחדול מלאפשר לרוסיה לשלם חובותיה ללווים בין לאומיים. הדולר, כידוע, הוא המטבע בו נעשה שימוש בעסקאות בין לאומיות ולכן למהלך האמריקני הייתה השפעה מכרעת על יכולתה של רוסיה לשלם חובותיה. בתגובה למהלך האמריקני הכריז משרד האוצר הרוסי שהתשלומים יבוצעו ברובל רוסי ואפשרות להמיר את התשלומים למטבע המקורי ששימש בעת נטילת ההלוואות תוצע במועד מאוחר יותר. שר האוצר הרוסי אנטון סילואנוב הסביר כי לרוסיה יש את המשאבים לשלם חובותיה והיא מנועה מלעשות זאת רק בשל מצב שנוצר באופן מלאכותי על ידי מדינה עוינת. עוד הוסיף סילואנוב וטען כי המהלך האמריקאי לא ישפיע על איכות החיים של תושבי רוסיה. 

ההשלכות הצפויות של חדלות הפירעון של רוסיה

לאחר שסוכנויות דירוג האשראי הבין לאומיות קבעו שמדינה הגיעה לחדלות פירעון מחזיקי אג”ח של אותה מדינה יכולים לפנות אל וועדה מיוחדת של חברות פיננסיות בבקשה להטיל על אותה מדינה קנסות בשל אי תשלום חובותיה. בדרך כלל המשקיעים והממשלה שמכרה את איגרות החוב מגיעים להסדר תשלומי החזר במסגרתו מחזיקי אגרות החוב שהפכו חסרות ערך (בשל חדלות הפירעון) מקבלים אגרות חוב חדשות שערכן נמוך משל אלה המקוריות. המשקיעים אמנם מפסידים כסף אולם זוכים בסיכוי גבוה יותר לקבל החזר חלקי על השקעתם. במסגרת הסנקציות שהוטלו על רוסיה בשל הפלישה לאוקראינה נאסר לקיים משא ומתן עם משרד האוצר הרוסי ולכן בשלב זה, ובוודאי לא לפני שהמלחמה באוקראינה תסתיים, אי אפשר לדעת כמה יהיו שוות אגרות החוב הרוסיות.
ישנם מי שרכשו לאחרונה אגרות חוב רוסיות במחירי שפל בציפייה לעליה בערכן כאשר המעמד הבינלאומי של רוסיה ישתפר, משקיעים כאלה אינם יכולים לעשות דבר מלבד להמתין ולקוות להסדר החזר החובות בהמשך. 

ראש קרן המטבע הבינלאומי קריסטינה גאורגייבה נשמעה אומרת כי המלחמה באוקראינה גורמת לסבל אנושי רב והיא משפיעה על הכלכלה העולמית במובן של עליית מחירי המזון והאנרגיה אולם בשלב זה נראה שלחדלות הפירעון של רוסיה לא תהיה השפעה מערכתית והיא לא תיצור זעזוע במערכת הבנקאות העולמית.