17.10.22

לשכת הסטטיסטיקה של משרד העבודה האמריקני (The U.S. Bureau of Labor Statistics) מפרסמת מדי חודש נתונים אודות שוק העבודה וביניהם את שיעור האבטלה הכללי ובפילוח לפי קבוצות גיל ומגזרים שונים באוכלוסייה. דו”ח זה מכונה “Jobs Report” וביום שישי ה – 7/10/22 פורסם הדו”ח לחודש ספטמבר 2022. במבט כללי הדו”ח מצביע על התקררות מסוימת בשוק העבודה, זאת למרות ששיעור האבטלה הכללי ירד מ – 3.7% באוגוסט ל – 3.5% בספטמבר.
מספר המשרות החדשות שנוספו בספטמבר עמד על 263,000, מספר נמוך מעט מהתחזית של חברת S&P Dow Jones (המפרסמת גם את מדדי S&P 500 ומדד Dow Jones Industrial Average, המכונה בקיצור מדד Dow Jones) שעמדה על 275,000.

התקררות איטית ביחס לקצב הידוק המדיניות המוניטרית

הפדרל ריזרב החל להעלות ריבית במרץ 2022 כדי לרסן את האינפלציה הגואה. עד סוף ספטמבר 2022 בוצעו ארבע העלאות ריבית נוספות, שלוש מהן בשיעור חד של 0.75%, בסך הכול הריבית עלתה מ – 0.25% בפברואר 2022 ל – 3.25% באוקטובר 2022 כאשר עד סוף השנה היא צפויה להגיע ל – 4% לפחות ולהמשיך לעלות גם במהלך החודשים הראשונים של 2023.
לאור ההידוק המהיר של המדיניות המוניטרית התקררות משמעותית של שוק העבודה הייתה צפויה. למעשה, התקררות כזו היא הכרחית כדי להקטין את הביקוש ולסייע בבלימת האינפלציה. נכון לספטמבר 2022 שוק העבודה אכן מתקרר אך לא בקצב שניתן היה לצפות לו.
שיעור האבטלה עלה מ – 3.5% ביולי 2022 ל – 3.7% באוגוסט, התחזית הייתה ששיעור האבטלה יעמוד על 3.7% גם בספטמבר אולם הוא ירד ל – 3.5%.

שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ירד

שיעור ההשתתפות בכוח העבודה הוא אחוז האזרחים בני 16 ומעלה המועסקים כשכירים או תרים אחר משרה מתוך כלל האזרחים בגיל העבודה. שיעור האבטלה בארה”ב עמד בחודש יולי 2022 על 3.5%, זהה לשיעור האבטלה שנרשם בחודש פברואר 2020 (ערב פרוץ משבר הקורונה), שהיה הנמוך ביותר מזה 50 שנה. באוגוסט שיעור האבטלה עלה ל – 3.7% אולם זאת רק משום ששיעור ההשתתפות בכוח העבודה עלה מ – 62.1% ביולי ל – 64.8% באוגוסט. בספטמבר שיעור ההשתתפות בכוח העבודה עמד על 64.7% (ירידה קלה של 0.1% מאוגוסט) אולם שיעור האבטלה ירד מ – 3.7% באוגוסט ל – 3.5% בספטמבר דבר המעיד על כך שאמריקנים המעוניינים למצוא עבודה אינם מתקשים לעשות זאת. נתונים אלה מעידים על כך שהביקוש לעובדים עדיין גבוה מן ההיצע ולכן מעסיקים נאלצים להציע משכורות גבוהות יחסית, ההון הפנוי של משקי הבית אינו מצטמצם, הביקוש למוצרים נותר גבוה והאינפלציה לא צפויה לרדת באופן משמעותי.

ירידות בשוק המניות

המשקיעים בבורסות בארה”ב הבינו שדו”ח המשרות לספטמבר אינו מעיד על התקררות שוק העבודה לה קיווה הפדרל ריזרב. המדדים המובילים ירדו ביום המסחר בו פורסם הדו”ח בכ – 2%.

עם זאת, מגמת הירידה במספר המשרות החדשות נמשכת, כך למשל בתחום התעשייה נוספו רק 22,000 משרות חדשות בספטמבר, ירידה מ – 27,000 באוגוסט ו – 37,000 ביולי. סקר שנערך בין מנהלי מפעלים מראה שהביקוש לעובדים חדשים פוחת מפני שהביקוש למוצרים יורד. ידוע שחברות טכנולוגיה גדולות, כגון אמזון, מטא, גוגל, אפל ומיקרוסופט, מאטות גיוסים ומצמצמות כוח אדם, זאת לאור חשש מתקופת מיתון.
ישנם תחומים בהם הביקוש לעובדים אינו מצטמצם, כך למשל נוספו 60,000 משרות בתחום המסעדנות ו – 60,000 משרות בתחום שירותי הבריאות. מספר המשרות הציבוריות פחת ב – 25,000.

במהלך מגפת הקורונה מאות אלפי עובדים נפלטו משוק העבודה ושיעור האבטלה זינק מ – 3.5% בפברואר 2020 ל – 14.7% באפריל 2020. התקווה היא שתהליך החזרה לשוק העבודה עדיין נמשך וכך יעלה היצע העובדים בעוד היצע המשרות ממשיך להצטמצם.
השכר הממוצע לשעה עלה בספטמבר ב – 0.3% והשלים עליה שנתית של 5%, נמוך משמעותית משיעור האינפלציה שעמד באוגוסט על 8.3% בשיעור שנתי. ההפרש בין שיעור האינפלציה לשיעור העליה בשכר הממוצע מסמן שחיקה בכוח הקנייה של משקי הבית בארה”ב.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.