בכירי הפדרל ריזרב, הוא הבנק המרכזי בארה”ב, מעריכים נכון לעת הזו כי העלאות הריבית שבפתח עשויות להיות אפילו חדות עוד יותר מהמתוכנן. הבנק המרכזי מעלה את הריבית כדי להילחם באינפלציה הגואה. העלאת הריבית מחזקת את המטבע המקומי וכך יוצא שהדולר, שכבר היה מצוי במגמת התחזקות אל מול השקל בשל פיחות של השקל, מטפס ומגיע לערך גבוה באמצע מרץ השנה (2022), 3.29 שקלים לדולר. גם האירו נסחר בעליות שערים קלות ושערו באמצע מרץ נקבע על 3.529 שקלים למטבע. מאז ישנה תנודתיות אולם הרמה הכללית נשמרת וישנם סימנים להתחזקות נוספת.

שער הדולר בעשור האחרון

באופן כללי, הדולר מאבד באופן הדרגתי מערכו אל מול השקל מזה למעלה מעשור. בפברואר 2006 ערכו של הדולר היה כמעט 4.7 שקלים לדולר ואז החלה צלילה מתמשכת עד לשפל של 3.35 ביוני 2008. הדולר טיפס חזרה, חצה את רף 4 השקלים והגיע ל – 4.2 שקלים לדולר בסוף מרץ 2009. מאז איבד הדולר מערכו ושב וטיפס כך ששערו נע בין 3.4 ל – 4 שקלים אולם מאז מרץ 2015 מגמת ההיחלשות היא קבועה למדי וכך הדולר הגיע לשפל של 3.09 שקלים לדולר בנובמבר 21. מתחילת ינואר 2022 שער הדולר במגמת עליה, למעט תקופה קצרה של היחלשות במהלך חודש מרץ 2022. נכון למועד כתיבת שורות אלה, הדולר נסחר סביב שער של 3.34 שקלים, רמתו הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2020 וכל זאת לאחר שכמעט ירד אל מתחת ל – 3 שקלים בחודשים האחרונים.

הדולר מתחזק לא רק אל מול השקל

התחזקות הדולר היא מגמה עולמית כאשר הגורם לה הוא הערכה רווחת בקרב משקיעים שבנקים מרכזיים במדינות שונות יעלו את הריבית בקצב איטי יותר מזו בה יעלה את הריבית הבנק המרכזי האמריקני. מדד ה – DXI, הבוחן את הדולר מול סל מטבעות, הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2017. בזירות המסחר במט”ח באירופה האירו רושם שפל של חמש שנים אל מול הדולר, הבנק האירופי לא צפוי להעלות ריבית, זאת בשל המלחמה באוקראינה והחשש ממשבר אנרגיה שמלחמה זו גורמת לו. הבנק הפדרלי צפוי להודיע על עליית ריבית נוספת כבר ביום רביעי הקרוב. על פי ההערכות עליה זו תביא את הריבית לרמה של כ – 1%, עליות נוספות צפויות להתרחש ביוני וביולי.

הדלק והייבוא לישראל יתייקר

המדיניות של בנק ישראל היא למנוע ירידה חדה בערך הדולר באמצעות רכישת דולרים אולם לאפשר, בטווח הארוך, את התחזקות השקל (המתרחשת גם בשל כניסת מטבע זר לישראל בזכות תעשיית ההייטק המקומית). ההתחזקות הנוכחית של הדולר נובעת ממגמה עולמית. העלאת הריבית הבאה בישראל מתוכננת לסוף מאי (אם בכלל תעלה הריבית), עד אז הבנק המרכזי בארה”ב יעלה עוד את הריבית שם, יש להניח שבנק ישראל יבצע מהלך דומה אולם לא באותו סדר גודל.

מחירי הדלק רגישים לשער הדולר היות ומחיר חבית נפט נקבע בדולרים והתשלום עבור הנפט שמדינת ישראל רוכשת מבוצע בדולרים בהתאם. העלייה בשער הדולר תגרום למגמת עליה של מחירי הדלק אולם ייתכן והממשלה תתערב שוב (כפי שעשתה לאחרונה) למנוע עליה דרמטית מדי. אנו מצויים בתקופה של אינפלציה ועליית מחירים, שקל חזק היה גורם ממתן אולם כעת משהשקל מאבד מערכו אל מול הדולר היבוא יתייקר והיבואנים עשויים בהחלט לגלגל את ההתייקרות אל כתפי הצרכנים, דבר שיתבטא בגל של עליות מחירים של מגוון מוצרים בשוק. עם זאת יש לזכור כי בהחלט ייתכן שהשקל לא ילך וייחלש במשך תקופה ארוכה אלא יחזור ויתחזק. בנוסף, חשוב לזכור שחלק גדול מן הייבוא לישראל הוא מן האיחוד האירופי, כך שהתשלום עבור הסחורות נעשה באירו ולא בדולרים והאירו, כמו השקל ומאותן סיבות, אף הוא נחלש אל מול הדולר.

אור שושן

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.