בסוף שנת 2021 הגיע לכדי הבשלה מה שנראה היה כמו סיום מוצלח לתהליך שהתחיל כמעט שנתיים קודם לכן מטעם הרשות לניירות ערך – חברת המדדים המובילה MSCI מבית מורגן סטנלי, ענקית ההשקעות והמדדים הבין לאומיים, הודיעה כי תשקול להוסיף מניות של בורסת תל אביב למדדים המובילים שלה במזרח התיכון ובאירופה. מדובר היה בהכללת מוצרי השקעה של הבורסה בתל אביב לעשרות מדדים בנפחי מסחר בינוניים וגדולים בשוק הבינלאומי, מהלך שאמור היה להזרים לבורסה בתל אביב כמעט שני מיליארדי שקלים באופן מיידי ועוד מיליארדים רבים במסחר על פני תקופה ארוכה. ישראל היא מהמדינות המפותחות היחידות בעולם אשר מוצרי השקעה שלה אינם נכללים במדדים של MSCI, ולאור הצמיחה בשוק מוצרי ההשקעה המקומי לצד העלייה הדרמטית ברישום למסחר של חברות ישראליות גם בבורסות ברחבי העולם, הנאסד”ק כמובן בראשם – טבעי היה כי הפנייה של הרשות לניירות ערך ל – MSCI תזכה למענה הולם.

בתחילת מרץ השנה התקבלה התגובה מחברת המדדים, בה נאמר כי לאחר ששקלו את העניין בכובד ראש, הוחלט כי מניות ישראליות לא ייכללו, נכון להיום, במדדים של MSCI. הסיבה שניתנה להחלטה במענה הרשמי הייתה השינוי בימי הפעילות: בעוד הבורסות האמריקאיות והאירופאיות פועלות בימים שני עד שבת, הבורסה בתל אביב פועלת בימים ראשון עד שישי, מה שמאפשר את הסיווג של ישראל בין בורסות המזרח התיכון ולא בין הבורסות באירופה.

2010 – MSCI מוציאה את ישראל ממדד אירופה והמזרח התיכון

בשנת 2010 בחרה חברת המדדים MSCI להוציא את ישראל ממדד אירופה והמזה”ת וממדד אסיה. המשמעות הייתה הוצאה של ישראל ממדד המדינות המתפתחות, ללא הכנסתה למדדי המדינות המפותחות, ובמילים אחרות – יציאה של מיליארדי שקלים של משקיעים זרים מהשוק המקומי בבורסה של תל אביב. ההערכות הן שבהוצאה זו של מוצרי הבורסה של תל אביב ממדד אסיה “ברחו” מהבורסה המקומית השקעות זרות בסכום של בין 2 ל – 2.5 מיליארדי דולרים. טרם ההוצאה מן המדד היה שיעור מוצרי ההשקעה במדדי MSCI של מדינות מתעוררות כ – 3%, ומחזורי המסחר הגיבו באופן מיידי להחלטה וירדו במעל 35%.

הרשות לניירות ערך ביקשה לבחון שינוי ימי הפעילות של הבורסה בתל אביב

עוד לפני קבלת התשובה מחברת המדדים, פנו נציגים רשמיים מטעם הרשות לניירות ערך לגורמים רלוונטיים בבנק ובחברות ההשקעה וביקשו את שיתוף הפעולה שלהם בשינוי ימי הפעילות של הבורסה לימים שיתאימו לפעילות האירופאית בשווקים מפותחים. הפניה לא נשאה פרי כאשר מנהלי וועדי העובדים מטעם הבנקים בישראל כמו גם יו”ר וועדת הכספים של הכנסת התנגדו באופן נחרץ לשינוי, שיגרור עמו את חילול השבת.
בהנחה שמחזורי המסחר בימים בהם הבורסה לא פעלה עד כה יהיו זניחים ביחס למחזורי המסחר בימי חול, נתקלה הרשות לני”ע בסירוב עיקש של הנציגים במערכות פיננסיות שונות לאפשר מסחר בימים מתואמים עם שוקי ההון באירופה. בישראל כ – 90% מהפעילות בשוק ההון מבוצעת דרך הבנקים, והמשמעות היא שסירוב מטעם וועדי העובדים של הבנקים לאפשר קבלת שירותים במהלך ימי סוף השבוע, יסתום את הגולל על המהפך המיוחל ויפחית את הסיכוי שחברת המדדים תוכל להוסיף מוצרי השקעה ישראלים למדדים גלובליים.

המשמעות: הפסדים של טריליוני דולרים בטווח הארוך

ישר עם היוודע תוכן התגובה של MSCI בעניין הכללת ישראל במדדי אירופה, איבדה הבורסה בתל אביב כ – 5% מערכה. מדד הבנקים תל אביב בנקים 5 איבד גם הוא כמעט 7.2% מערכו, בעוד בשנה האחרונה עלה בכמעט 43.5%.
המדד האירופאי של MSCI מנהל כיום השקעות בסך כולל של מעל 170 מיליארדי דולרים, והוספת מוצרי השקעה ישראלים למדד הייתה מאפשרת חשיפה של מניות חברות ישראליות למשקיעים בין לאומיים בסכומים שייאמדו במיליארדי דולרים בכל שנה.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.