בשנת 2025, שוק המניות האמריקאי רושם ציון דרך היסטורי, כאשר שווי השוק הכולל של כלל המניות הציבוריות בארה”ב חוצה את רף ה־63.8 טריליון דולר – הנתון הגבוה ביותר אי פעם. נתונים אלו, שפורסמו על ידי גולדמן זאקס, ממחישים כיצד וול סטריט הפכה לעמוד השדרה של השווקים הגלובליים, כשהיא מותירה מאחוריה בפער עצום לא רק כל מדינה בודדת, אלא גם גושים כלכליים שלמים דוגמת אירופה, סין, יפן והודו גם יחד. המספרים העצומים הללו מעלים שאלות מהותיות באשר לעוצמת השוק האמריקאי, הסיבות לעליונותו, ההשלכות למשקיעים ולמערכת הפיננסית, והסיכונים הגלומים בעתיד.

סקירה כמותית: קפיצה של טריליון אל מול שאר העולם

על פי הגרף שמציג גולדמן זאקס, שווי שוק המניות בארה”ב לא רק שובר שיאים אלא גם בולט מעל כל יתר המדינות: אירופה המפותחת, הכוללת את גרמניה, צרפת, בריטניה, איטליה וספרד, עומדת על שווי מצרפי של כ־18.8 טריליון דולר בלבד – כשליש מהשוק האמריקאי. סין והונג קונג יחד מגיעות ל־17.2 טריליון דולר, יפן עומדת על 7 טריליון, והודו – שוק בצמיחה מהירה – מסתפקת ב־5.3 טריליון. אפילו השוק המשולב של אירופה, סין, הונג קונג, יפן והודו גם יחד קטן מהשוק האמריקאי הבודד. שווקים מפותחים נוספים דוגמת ברזיל, מקסיקו ודרום אפריקה מתקרבים לשווי של כחצי טריליון דולר בלבד כל אחת, ומדינות מובילות באירופה כגון גרמניה וצרפת רחוקות עשרות טריליונים מהשיא האמריקאי.

הכפלה דרמטית: דינמיקת עשור יוצאת דופן

בשנים האחרונות עובר השוק האמריקאי מהפכה של ממש. השווי הכולל של המניות בארה”ב הוכפל תוך חמש שנים בלבד – עלייה חדה ומהירה בהרבה מהשנים הקודמות, בהן לקח כשמונה שנים להגיע להכפלה דומה (מ־2012 עד 2020). קצב הצמיחה המהיר נובע בעיקר מהתגברות מגמות עולמיות: העברת הון גלובלי לשוק האמריקאי בעקבות מדיניות מוניטרית מרחיבה, צמיחה טכנולוגית מואצת, התפתחות שוק הקרנות והמדדים, ועומק הנזילות שמאפשר למשקיעים מכל העולם להיכנס בקלות לשוק האמריקאי. העליות החדות של חברות הטכנולוגיה – בייחוד בעשור האחרון – תרמו באופן מהותי לגידול בשווי השוק, כאשר חברות כמו אפל, מיקרוסופט, אמזון, נבידיה, גוגל (אלפבית) ומטה מתקרבות בעצמן לשווי שוק כולל של טריליוני דולרים.

משמעות גלובלית: מרכז הכובד של ההון העולמי

המגמה המתמשכת של ריכוז עושר כה משמעותי בארה”ב מצביעה על העדפה גלובלית ברורה של המשקיעים למניות אמריקאיות. סיבות לכך מגוונות: מערכת משפטית יציבה, מסחר מתקדם ונזיל, גמישות רגולטורית, תרבות של חדשנות מתמדת, עומק שוק ללא מתחרים, ואמון של משקיעים – פרטים ומוסדיים – ביכולת של הכלכלה האמריקאית לייצר ערך לאורך זמן. חברות אמריקאיות נהנות מיתרונות גודל, גישה קלה לשווקים בינלאומיים, והובלה עולמית בתחומי טכנולוגיה, בריאות, אנרגיה ותשתיות. משקיעים זרים, כמו גם קרנות פנסיה ממשלתיות, מבקשים חשיפה לשוק זה בשל יכולת הנזלה גבוהה ובשל דינמיקת צמיחה ארוכת טווח.