ענקיות הבנקאות בארצות הברית הודיעו ביום שלישי על תוכניות להעלות את הדיבידנדים לרבעון השלישי, וזאת לאחר שצלחו בהצלחה את מבחני הלחץ השנתיים של הפדרל ריזרב בשבוע שעבר. מהלכים אלו מגיעים על רקע העובדה שהבנקים הוכיחו כי הם מחזיקים בהון מספק כדי לעמוד בתרחישים כלכליים קשים, כולל מיתון חמור, עלייה חדה באבטלה ותהפוכות בשווקים, מה שמספק איתות מרגיע למשקיעים ולציבור הרחב על יציבות המערכת הפיננסית האמריקאית.

ג’יי.פי. מורגן צ’ייס (JPMorgan Chase), הבנק הגדול במדינה, הודיע על העלאת הדיבידנד שלו ל-1.50 דולר למניה, מ-1.40 דולר, על פי דיווח רגולטורי. הבנק אף הכריז על תוכנית חדשה לרכישה חוזרת של מניות בהיקף של 50 מיליארד דולר, שתהיה בתוקף החל מיום שלישי וללא תאריך סיום מוגדר. “העלאת הדיבידנד המתוכננת על ידי הדירקטוריון, השנייה שלנו השנה, מייצגת רמה בת קיימא של חלוקת הון לבעלי המניות שלנו ונתמכת על ידי הביצועים הפיננסיים החזקים שלנו,” אמר מנכ”ל ג’יי.פי. מורגן, ג’יימי דיימון. “תוכנית הרכישה החוזרת החדשה של מניות מספקת את היכולת לחלק הון לבעלי המניות שלנו לאורך זמן, כפי שנמצא לנכון,” הוסיף דיימון, תוך הדגשה כי מבחן הלחץ מוכיח את חוסנם של הבנקים.

עליות דיבידנד ורכישות חוזרות בקרב הבנקים המובילים
לצד ג’יי.פי. מורגן, בנקים גדולים נוספים הכריזו על מהלכים דומים של העלאות דיבידנד ותוכניות רכישה חוזרת של מניות, מה שמשקף מגמה רחבה של ביטחון בקרב המגזר הבנקאי. בנק אוף אמריקה (Bank of America) יודיע על העלאת הדיבידנד שלו ב-8% ל-28 סנט למניה, מ-26 סנט. וולס פארגו (Wells Fargo) הגדיל את הדיבידנד ל-45 סנט למניה מ-40 סנט. מורגן סטנלי (Morgan Stanley) קיבל אישור דירקטוריון לתוכנית חדשה לרכישה חוזרת של מניות בהיקף של 20 מיליארד דולר, ללא תאריך סיום מוגדר, ומתכנן להעלות את הדיבידנד הרבעוני שלו ל-1 דולר למניה. גולדמן זאקס (Goldman Sachs) יעלה את הדיבידנד שלו ל-4 דולר מ-3 דולר, בעוד שדיבידנד סיטיגרופ (Citigroup) יזנק ל-60 סנט מ-56 סנט.

נתונים אלו ממחישים את העודפים בהון שהצטברו בבנקים הגדולים, המאפשרים להם להחזיר ערך לבעלי המניות גם לאחר עמידה בדרישות הרגולטוריות המחמירות. בממוצע, מבחן הלחץ של הפד מצא כי הבנקים שמרו על יחס הון עצמי רובד 1 (Common Equity Tier 1 capital) ממוצע של 11.6%, נתון גבוה בהרבה מהמינימום הנדרש על ידי הרגולטורים, העומד על 4.5%. ששת הבנקים הגדולים במדינה שמרו כולם על יחסי הון דו-ספרתיים תחת המבחן, עדות לאיתנותם הפיננסית מול תרחישי קיצון.

רפורמות במבחני הלחץ: שקיפות, הגינות ועתיד ההון הבנקאי
הפדרל ריזרב נמצא בעיצומו של מהלך נרחב לשינוי ורפורמה באופן שבו נערכים מבחני הלחץ. הרגולטור הציע באפריל כי התוצאות צריכות להיות ממוצעות על פני שנתיים, מה שעשוי להוביל לפחות תנודתיות בתוצאות המבחנים ולספק תמונה יציבה יותר של חוסן הבנקים. “הפדרל ריזרב הביע את כוונתו להנהיג גישה שקופה והוגנת יותר למבחנים אלו, כשהוא שואף לשמור על הבטיחות והאיתנות של המערכת הפיננסית שלנו,” אמר מנכ”ל גולדמן זאקס, דייוויד סולומון. גם מנכ”ל ג’יי.פי. מורגן, ג’יימי דיימון, ציין כי מודלי מבחני הלחץ החדשים יכולים לספק יותר שקיפות, דבר שיתרום להפחתת אי-ודאות ויגביר את אמון השוק.

פרויקט ניסוח הכללים החדשים עדיין נמשך, אך הבנק המרכזי ציין ביום שישי כי אם תוצאות 2025 ו-2024 היו ממוצעות, הבנקים היו צריכים להפריש יותר הון כדי לעמוד בדרישות. נקודה זו מדגישה את האיזון העדין שבו הפד פועל: מצד אחד, הרצון להפחית את נטל הרגולציה ולהגביר את שקיפות השוק; מצד שני, הצורך הקריטי להבטיח שהבנקים ימשיכו להחזיק בהון מספק כדי להגן על המערכת הפיננסית מפני זעזועים עתידיים. תהליך הרפורמה משקף את הלקחים שהופקו מהמשבר הפיננסי העולמי של 2008, ואת המחויבות של הרגולטורים לבנות מערכת בנקאית עמידה ובטוחה יותר.

מבט קדימה: אמון בשוק, אתגרים רגולטוריים והדינמיקה הכלכלית
העלאות הדיבידנד ותוכניות הרכישה החוזרת של מניות, לצד צליחת מבחני הלחץ, מהוות אינדיקציה חיובית ביותר לאמון הנהלות הבנקים ביציבותן הפיננסית וביכולתן לייצר רווחים בתנאי שוק מגוונים. מהלכים אלו צפויים לתרום לביצועי מניות הבנקים בטווח הקצר, שכן הם הופכים את ההשקעה בהן לאטרקטיבית יותר עבור בעלי מניות. עם זאת, המגזר הבנקאי בארה”ב עדיין ניצב בפני אתגרים. שינויים אפשריים במדיניות הריבית של הפד, האטה אפשרית בצמיחה הכלכלית העולמית, ופוטנציאל לרגולציה הדוקה יותר בעתיד, יכולים להשפיע על רווחיותם.

בנוסף, הדיון המתמשך סביב מתודולוגיית מבחני הלחץ מדגיש את המאבק המתמיד בין הרגולטורים לבנקים לגבי רמת ההון הנדרשת. הבנקים שואפים להפחית את דרישות ההון כדי שיוכלו להשתמש יותר כסף להלוואות, השקעות, והחזר לבעלי המניות, בעוד שהרגולטורים מעדיפים בסיס הון חזק יותר כדי למנוע סיכונים מערכתיים. האיזון בין דרישות הרגולציה לבין הצורך בהנזלה של כסף להלוואות וצמיחה כלכלית יישאר גורם מרכזי שישפיע על סקטור הבנקאות בשנים הקרובות. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות הרגולטוריות ואחר ביצועי הכלכלה האמריקאית, שכן אלו ישפיעו באופן ישיר על יכולתם של הבנקים להמשיך ולייצר ערך לבעלי המניות.