שוק השבבים הגלובלי עבר מהפכה דרמטית בעשור האחרון – והחברות שמובילות את הגל הנוכחי הן NVIDIA ו-AMD. שתיהן מספקות מעבדים, כרטיסים גרפיים וטכנולוגיות מתקדמות המשמשות את עולם המחשוב, הבינה המלאכותית, הגיימינג והמרכזים הדיגיטליים של ענקיות הטכנולוגיה. בעוד AMD חוותה פריצה מחודשת בשנים האחרונות, NVIDIA הפכה לכוכבת-העל של עידן ה-AI, עם זינוק חסר תקדים בשווי, בהכנסות וברווחיות. מי באמת מובילה, האם הפער מוצדק ומה צפוי למשקיעים בעתיד הקרוב?

הכנסות – צמיחה אקספוננציאלית ל-NVIDIA, יציבות ל-AMD
על פי נתוני Q1 2025, הפער בצמיחה בין החברות בולט מאי פעם. בעוד AMD שומרת על קצב עלייה מתון – בעיקר בעקבות הצלחות בעולם המעבדים למחשבים אישיים ושרתים – NVIDIA מזנקת במהירות מסחררת: שיעור הצמיחה השנתי שלה בהכנסות עמד בשנים האחרונות על עשרות אחוזים, כשב-2023–2024 היא רשמה קפיצה שמרבית החברות בענף יכולות רק לחלום עליה. הסיבה המרכזית: הצפת ביקושים לכרטיסי גרפיקה (GPU) רבי עוצמה, בעיקר עבור מרכזי נתונים, תשתיות ענן ופיתוח מערכות בינה מלאכותית – תחומים שדורשים עוצמת חישוב אדירה, בדיוק כפי ש-NVIDIA יודעת להציע.

דילול מניות – שמירה על ערך המשקיעים
אחד הסימנים לבריאות פיננסית הוא היחס בין הגיוסים בשוק לבין הדילול שמתרחש כתוצאה מהנפקת מניות חדשות. NVIDIA שומרת על מדיניות דילול מצומצמת מאוד – כלומר, כמעט ולא מנפיקה מניות חדשות בשנים האחרונות, מה שמגן על ערך בעלי המניות הקיימים. מנגד, AMD ביצעה ב-2023 גיוס משמעותי שהוביל לדילול של כ-25% במניות – מהלך שנועד לממן רכישות ופיתוח, אך השפיע על ביצועי המניה בטווח הקצר.