הפסדים כבדים, אך שיפור משמעותי לעומת הרבעון הקודם
חברת קליבלנד-קליפס (Cleveland-Cliffs), יצרנית פלדה מובילה בצפון אמריקה המתמקדת במוצרי פח בעלי ערך מוסף, בפרט לתעשיית הרכב, דיווחה על תוצאותיה לרבעון השני של 2025. הדוח, שפורסם ב-21 ביולי 2025, חושף תמונה של הפסדים כבדים, אך במקביל מראה סימנים חזקים של שיפור תפעולי ופיננסי. החברה רשמה הפסד נקי של 470 מיליון דולר, אשר כולל בתוכו חיובים חד-פעמיים של 323 מיליון דולר הקשורים לתוכניות התייעלות וסגירת מתקנים. חשוב לציין שהפסד זה נרשם למרות הכנסות של 4.9 מיליארד דולר ברבעון השני, שהיו גבוהות מהכנסות של 4.6 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2025. ההפסד הנקי המתואם של החברה הצטמצם משמעותית מ-456 מיליון דולר ברבעון הראשון ל-247 מיליון דולר ברבעון השני. בנוסף, נרשם שיפור של 271 מיליון דולר ברווח המתואם לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA), שעלה מהפסד של 174 מיליון דולר ברבעון הראשון לרווח של 97 מיליון דולר ברבעון השני. נתון מרשים במיוחד הוא משלוחי פלדה בהיקף שיא של 4.3 מיליון טון נקי ברבעון זה. בנוסף, החברה דיווחה על הפחתה של 15 דולר לטון בעלויות יחידת הפלדה בהשוואה לרבעון הראשון של 2025, מה שמסייע בהגברת הרווחיות התפעולית.

תוכניות התייעלות והתבססות על שוק מקומי חזק
המנכ”ל, הנשיא ויו”ר הדירקטוריון של קליבלנד-קליפס, לורנסו גונסלבס, הדגיש כי תוצאות הרבעון השני מוכיחות שהיוזמות לאופטימיזציה של תפעול החברה, שהוכרזו לפני מספר חודשים, כבר מייצרות השפעה חיובית הן על העלויות והן על ההכנסות. הוא ציין כי ביצועי העלויות הטובים של החברה ברבעון השני יתחזקו עוד יותר ברבעונים השלישי והרביעי של 2025, עם צפי לשיפורים נוספים ברווח ה-EBITDA כתוצאה מכך. גונסלבס ציין בסיפוק כי החברה גם הפחיתה מלאים באופן משמעותי, מה שהוביל לשחרור הון חוזר במהלך הרבעון. הוא הוסיף כי החברה קרובה לחזור לייצר תזרים מזומנים חיובי משמעותי ולהפחית חובות במהירות. יתר על כן, הוא התייחס לסיום חוזה אספקת פלדה לחברה מתחרה, אשר לטענתו הפך לתורם שלילי לרווח ה-EBITDA עקב מחירי אינדקס נמוכים בצורה חריגה בחודשים האחרונים. הוא ציין כי חוזה זה לא יוארך, וסיומו הקרוב צפוי לשפר את הרווחיות של החברה באופן ניכר. נתונים אלו, יחד עם נזילות של 2.7 מיליארד דולר נכון ל-30 ביוני 2025, מראים שהחברה נמצאת במקום טוב להמשיך ליישם את תוכניות ההתייעלות והצמיחה שלה.

יתרון תחרותי במציאות פוליטית חדשה
חלק נכבד מהאופטימיות של המנכ”ל נובע מהמיצוב הייחודי של קליבלנד-קליפס בשוק האמריקאי, במיוחד על רקע המדיניות הממשלתית. החברה היא ספקית פלדה מרכזית ליצרניות רכב בארצות הברית. גונסלבס ציין כי ממשל טראמפ ממשיך להראות תמיכה חזקה בתעשיות הפלדה והרכב המקומיות. הוא הסביר כי החברה כבר החלה לראות את ההשפעה החיובית של מכסים שהוטלו על יבוא, אשר מגנים על ייצור מקומי, על משרות אמריקאיות ועל הביטחון הלאומי. לדבריו, מגמה זו צפויה להימשך ולתרום להתחדשות תעשיית הרכב האמריקאית, הנתמכת על ידי תעשיית פלדה מקומית ומשגשגת. המנכ”ל סיכם באמירה כי חברות זרות המעוניינות להשתתף בשוק האטרקטיבי בארה”ב, צריכות לרכוש יכולות ייצור פלדה בתוך המדינה. הוא הדגיש כי נכסי החברה, עסקי הליבה שלה והפריסה הגיאוגרפית שלה ממוצבים באופן ייחודי כדי ליהנות מהמציאות החדשה הזו. מכירות לתעשיית הרכב היוו 26% מהכנסות הפלדה של החברה ברבעון השני, בעוד שמכירות לתעשיות תשתיות וייצור היוו 31%, ומכירות למפיצים וממירים היוו 30%. נתונים אלו מדגישים את החשיבות האסטרטגית של סקטורים אלו עבור החברה.

מבט לעתיד: התייעלות והתאוששות בפתח
החברה עדכנה את תחזיותיה לשנה כולה, תוך הפחתה צפויה בהוצאות ההון מ-625 מיליון דולר לכ-600 מיליון דולר, ובהוצאות מכירה, הנהלה וכלליות מ-600 מיליון דולר לכ-575 מיליון דולר. שינויים אלה מעידים על המשך המגמה של התייעלות וניהול פיננסי שמרני. למרות שהחברה צופה עלייה בהוצאות הפחת מ-1.1 מיליארד דולר לכ-1.2 מיליארד דולר עקב פחת מואץ כתוצאה מהשבתת מתקנים, היא שומרת על תחזית לצמצום עלויות יחידת פלדה בכ-50 דולר לטון בהשוואה ל-2024. קליבלנד-קליפס נהנית מנזילות של 2.7 מיליארד דולר נכון ל-30 ביוני 2025, ומוכנה להמשיך ליישם את תוכניותיה. הדו”ח הרבעוני מראה שהחברה אמנם מתמודדת עם קשיים, אך גם מציגה יכולת התאוששות וצמיחה, מה שיהיה מבחן אמיתי לאסטרטגיה שלה בטווח הארוך. המשקיעים יוכלו לעקוב אחר ההתקדמות של החברה דרך הדוחות הבאים ולוודא כי היא עומדת ביעדים שהציבה לעצמה.

מיצוב ייחודי והזדמנויות עתידיות
הדו”ח הרבעוני של קליבלנד-קליפס לא רק מציג נתונים פיננסיים, אלא גם מספק הצצה לאסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה. החברה ממוקמת באופן ייחודי כחברה אמריקאית ציבורית, שבסיסה בקליבלנד, אוהיו. היא מתמקדת בפלדות לרכב, פלדות חשמליות, פלדות אל-חלד ופלטות. החברה משולבת אנכית החל מכריית עפרות ברזל וייצור גלולות וברזל מופחת ישיר, ועד לעיבוד פסולת ברזל, ייצור פלדה ראשוני וגימור, הטבעה, כלים וצינורות במורד הזרם. החברה מעסיקה כ-30,000 עובדים ברחבי ארה”ב וקנדה. המנכ”ל גונסלבס הדגיש שוב את חשיבות מיצוב זה במציאות הנוכחית, בה ממשלת ארה”ב מעוניינת לחזק את התעשייה המקומית. היכולת של קליבלנד-קליפס לשלוט בכל שרשרת הערך, מהכרייה ועד המוצר המוגמר, מספקת לה יתרון תחרותי מובהק ומאפשרת לה להיות גמישה בתגובה לשינויים בשוק. יתרון זה, בשילוב עם הסביבה הפוליטית התומכת, מציב את החברה בעמדה אטרקטיבית עבור משקיעים ושותפים עסקיים.