להפתיע כלפי מעלה, בעוד הכלכלה הבריטית מאותתת על חולשה

האינפלציה בבריטניה עלתה ל-3.6% בחודש יוני, גבוה מהתחזיות שעמדו על 3.4%, וממחישה את האתגר הכפול שבפניו ניצב הבנק המרכזי של אנגליה: מצד אחד, מדד מחירים לצרכן עיקש שמסרב לרדת, ומצד שני – כלכלה רופפת שנכנסת שוב להתכווצות.

הנתונים החדשים, שפורסמו ביום רביעי על ידי הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה (ONS), מצביעים על כך שהלחצים האינפלציוניים עדיין ניכרים, למרות הירידה מהשיאים שנרשמו בשנת 2023. העלייה החדה במחירים על רקע האטה בצמיחה, יוצרת דילמה למדיניות המוניטרית לקראת פגישת הריבית הבאה באוגוסט – האם להיאבק באינפלציה או לתמוך בפעילות הכלכלית?

סקירה כמותית: אינפלציה מעל התחזיות, עלייה גם במדד הליבה

לפי נתוני ה־ONS, שיעור האינפלציה השנתי ביוני הגיע ל-3.6% לעומת 3.4% בחודש מאי. מדובר בנתון גבוה מהתחזית של רויטרס, אשר ציפתה להישארות ברמה של 3.4%. מדד הליבה, שאינו כולל רכיבי מזון, אנרגיה, אלכוהול וטבק – אלו שנחשבים תנודתיים – עלה ל-3.7% לעומת 3.5% בחודש הקודם.

הנתונים מבטאים מגמה של התייצבות איטית, אך רחוקה מהיעד של 2% שהציב לעצמו הבנק המרכזי של אנגליה. ברקע לכך נרשמה עלייה חודשית במחירי המזון – זה החודש השלישי ברציפות – אשר הובילה את האינפלציה למרחק של יותר מ-1.5 נקודות אחוז מהיעד הרשמי.

במקביל, הלירה הבריטית הגיבה לנתונים בחוזקה, עם עלייה של כ-0.2% מול הדולר לשער של 1.3406 דולר. תגובה זו משקפת את ההערכה בשוק כי בנק אנגליה יתקשה להוריד את הריבית בצורה אגרסיבית כל עוד לחצי המחירים נמשכים.

מה גורם לעלייה ביוקר המחיה?

ריצ’רד הייס, הכלכלן הראשי בפועל ב־ONS, הסביר את העלייה באינפלציה בכך שמחירי הדלק ירדו בצורה מתונה מאוד, לעומת ירידה חדה בתקופה המקבילה אשתקד. משמעות הדבר היא שלמרות ירידה אבסולוטית במחירים, ההשוואה השנתית עדיין מייצרת השפעה חיובית על מדד המחירים.

בנוסף, אינפלציית המזון בולטת במיוחד, עם שיעור שנתי הגבוה ביותר מאז פברואר 2024. על אף שהיא רחוקה מהשיאים של 2023, ההתייקרות בתחום זה נוגעת ישירות לצרכן הבריטי הממוצע, ויוצרת תחושת מצוקה בקרב משקי הבית.

שרת האוצר של בריטניה, רייצ’ל ריבס, אמרה בעקבות הנתונים כי “אנשים עובדים עדיין נאבקים עם יוקר המחיה”, והוסיפה שהממשלה תצטרך להמשיך במאמצים להקל על הלחץ הכלכלי המוטל על הציבור.