חברת ברקשייר האת’ווי (NYSE: BRK.A / BRK.B), בית ההשקעות בבעלותו של המשקיע האגדי וורן באפט, הודיעה לאחרונה כי היא מחזיקה כעת ב – 136.4 מיליון מניות של חברת Occidental Petroleum (NYSE: OXY) לאחר רכישת למעלה מ – 100 מיליון מניות מאז תחילת חודש מרץ 2022. רכישה זו, בנוסף לאחזקה קודמת בחברת הנפט, מעניקה לברקשייר האת’ווי נתח של למעלה מ -14% בחברה בשווי של כ – 7.7 מיליארד דולרים, אחזקה המדורגת בין עשרת האחזקות המובילות של ברקשייר האת’ווי הנסחרות בבורסה. 

בית ההשקעות האגדי החל לרכוש מניות אוקסידנטל פטרוליום כבר בשנת 2019

היו”ר והמנכ”ל של ברשייר האת’ווי, האורקל מאומהה וורן באפט, השקיע לראשונה 10 מיליארד דולרים באוקסידנטל פטרוליום בשנת 2019, כדי לסייע במימון רכישת Anadarko Petroleum. ברכישה זו ברקשייר האת’ווי קיבלה 100,000 מניות בכורה המחלקות דיבידנד שנתי של 8% ומתחייבות לקנות כמעט 84 מיליון מניות במחיר של 59.624 דולר למניה. צו זה מקנה זכות אך לא חובה לרכוש את המניה במחיר מוגדר. 

בזמן ההשקעה במניות הבכורה של אוקסידנטל פטרוליום וורן באפט ציין כי מדובר בהימור על העובדה שאגן פרימיאן (The Permian Basin) הוא מה שאומרים שהוא עשוי להיות. לאחר רכישת Anadarko, אוקסידנטל פטרוליום היא היצרנית המובילה באגן פרימיאן בארה”ב עם 1.6 מיליון דונם לרשותה. אוקסידנטל פטרוליום היא ללא ספק שחקנית מובילה בהפקת הנפט המקומית בארה”ב, בשנת 2022 למעלה מ – 80% מהנפט בארה”ב צפוי להגיע מייצור מקומי ורובו מאגן פרימיאן. עוד אמר אז באפט כי ההשקעה היא הימור על מחירי הנפט לטווח הארוך. 

אסטרטגיית ההשקעה של וורן באפט: להשקיע תמיד לטווח ארוך

באפט אמר שלאחרונה החליט לקנות את המניות הרגילות של אוקסידנטל פטרוליום לאחר פרסום הדו”חות של הרבעון הרביעי לשנת 2021,  ב – 25 בפברואר. באפט אמר לרשת החדשות CNBC שהוא מסכים עם כל מילה שפורסמה בדו”ח וכי מנכ”לית אוקסידנטל פטרוליום, ויקי הולוב, מנהלת את החברה בצורה נכונה. בשיחה עם כתב CNBC התמקד באפט באספקת תזרימי מזומנים ברי קיימא על ידי שמירה על ייצור ויעילות תפעולית. בדו”ח הרבעוני תיארה אוקסידנטל פטרוליום שלושה שימושים עיקריים בתזרים המזומנים החופשי שלה: הפחתת חוב, הגדלת הדיבידנד הרבעוני ותוכנית רכישה חוזרת של מניות. 

ההצלחה הסופית קשורה למחיר הנפט

ההצלחה של ההשקעה שמבצע וורן באפט באוקסיד נטל פטרוליום תלויה אמנם גם ביעילותה של חברת האנרגיה אך בעיקר למחיר הסחורה שהיא עוסקת בה. כפי שבאפט ציין עוד בשנת 2019 ההשקעה באוקסיד נטל פטרוליום היא הימור על מחירי הנפט לטווח ארוך. אפשר להסיק שביטחונו של באפט במחיר הנפט לטווח הארוך גבר מכך שברקשייר האת’ווי הוסיפה לאחזקותיה בחברת הנפט שברון (CVX) וביצע רכישות של מניות חברה זו הן ברבעון השלישי והן ברבעון הרביעי של שנת 2021. למעשה, לפני הרכישות המאסיביות באוקסיד נטל פטרוליום שברון הייתה האחזקה התשיעית בגודלה של ברקשייר האת’ווי (הסתכמה בסוף שנת 2021 בכ – 4.5 מיליארד דולרים). 

המלחמה באוקראינה מגדילה את ערך ייצור הנפט האמריקני

המלחמה באוקראינה מערערת את מכירות הנפט והגז הרוסי וכך גדל ערך הייצור האמריקני.
בנוסף, לאוקסידנטל פטרוליום יש מינוף משמעותי לעלייה במחירי הנפט. בית ההשקעות גולדמן זאקס מעריך שלאוקסידנטל פטרוליום יש את הרגישות השנייה בגובהה לתזרים המזומנים החופשי כאחוז משווי השוק, זאת בשל מחירי הנפט במחקר שערכו. אם ההערכות של גולדמן זאקס יסתברו כמדויקות אוקסידנטל פטרוליום עשויה לקבל תשואת תזרים מזומנים חופשי של 37% בשנת 2022. באפט ידוע כמי שמעדיף חברות המייצרות תזרימי מזומנים חופשי מרשימים. עם הנפט ברמת המחירים הנוכחית שלו אוקסידנטל פטרוליום מוכרת פי 7.6 מהערכות הרווחים של 2022.

ליאור מור

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.